20240901-中邮证券-迈瑞医疗-300760.SZ-业绩保持稳健增长_数智化赋能效果显现2024年上半年业绩承压前行_归母净利润增速达17.4__5页_486kb

迈瑞医疗公司点评报告分析总结

业绩与增长

公司2024年上半年营业收入为2053亿元，同比增长111%；归母净利润756亿元，同比增长174%，剔除汇兑损益影响后增速达221%。尽管国内市场受医疗行业整顿和设备更新项目延迟影响，增速略有承压，但IVD试剂及其他耗材业务保持高增长。国际市场表现强势，欧洲市场复苏显著，亚太地区及下半年发展中国家增长潜力较大。高端客户占比14%，海外业务有望持续高增长。

细分业务表现

• PMLS板块：营收同比下滑75%，但微创外科和硬镜系统实现翻倍增长，高端耗材逐步放量。海外市场复苏带动该板块增长。
• IVD板块：营收同比暴增2816%，化学发光业务增速超30%。国内体外诊断业务增长超过25%，国际市场通过并购整合和客户渗透实现超30%增速。
• MIS板块：超声高端型号增长40%，新产品ResonaA20推动市场份额提升。

数智化转型

公司"三瑞"数智化产品（如瑞智联、迈瑞智检、瑞影云++）装机量快速提升，国内新增装机200余家医院，国际市场签约项目550个。数智化赋能显著提高公司产品竞争力，预计未来数年累计销售额带动设备销售约45亿元。

盈利预测与风险

预计2024-2026年收入分别为4154亿、4998亿、6003亿元；归母净利润分别为1391亿、1672亿、2018亿元。当前PE为2187倍，维持"买入"评级。

主要风险：市场竞争加剧、国际推广不及预期、新品上市节奏延迟。

◼投资评级：买入◼市盈率：PE 2625倍◼风险提示：医疗行业政策变化、国际业务波动、市场占有挑战。