20211223-东吴证券-通信行业点评报告_载板供需缺口仍将存在_持续看好行业景气度稳步向上_2页_407kb

通信行业点评报告总结

核心内容

本报告对通信行业中载板行业的供需状况、企业布局及投资前景进行了分析，重点指出载板行业未来仍将保持较高的景气度，尤其是BT和ABF载板，其供需缺口预计将在未来2-3年内持续存在。

主要观点

• 行业供需格局：IC载板技术门槛高、认证周期长，短期内难以实现大规模量产，因此目前主要由日、韩及中国台湾企业主导。尽管部分企业已加大扩产力度，但产能释放仍需时间，供需缺口预计将持续。

• 未来供需平衡时间：预计BT载板将在2024年达到供需平衡，而ABF高端载板的供应紧张状态可能延续至2026年。

• 内资企业布局情况：国内主要布局IC载板的企业包括兴森科技、深南电路、珠海越亚、崇达技术等。其中，兴森科技专注于存储载板，深南电路则主攻MEMS/指纹载板，珠海越亚聚焦于射频载板。这些企业在技术、工艺和客户资源方面积累深厚，具备明显领先优势。

• 业绩增长预期：由于行业需求持续增长，且内资企业在产能和客户资源上具备先发优势，预计其将率先受益于行业景气度提升。同时，国产替代趋势也为这些企业带来额外的增长机会。

• 投资建议：推荐关注已覆盖的兴森科技，建议关注尚未覆盖的深南电路、沪电股份、崇达技术、胜宏科技、景旺电子、南亚新材、方邦股份等企业。

关键信息

• 事件背景：2021年12月21日，欣兴董事长曾子章在电路板国际展会上表示，未来2-3年载板行业将与半导体行业一样保持旺盛需求。

• 产能与技术壁垒：IC载板行业存在较高的资金、技术和客户壁垒，新进入者难以快速形成竞争力。

• 风险提示：

  • IC载板产能释放不及预期；
  • 原材料价格上涨；
  • ABF载板供应不及预期。

行业与公司投资评级

• 行业投资评级：增持（预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上）。

• 公司投资评级：

  • 买入：预期个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

报告发布信息

• 发布日期：2021年12月23日
• 分析师：侯宾
• 执业证号：S0600518070001
• 联系方式：021-60199793 / houb@dwzq.com.cn
• 机构：东吴证券股份有限公司
• 地址：苏州工业园区星阳街5号
• 邮政编码：215021
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• 公司网址：http://www.dwzq.com.cn

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