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国泰君安期货商品研究晨报总结

核心内容概述

2022年6月21日的国泰君安期货商品研究晨报分析了多个大宗商品的市场走势及影响因素，包括铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等。

主要观点与策略

铜

• 核心观点：内外库存减少，限制价格回落。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：短期震荡，关注下游企业逢低补库情况。

铝

• 核心观点：5月前低短时获得支撑。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：短期震荡，需观察去库强度及持续性。

锌

• 核心观点：供需矛盾暂不突出，震荡运行。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：短期震荡，关注欧洲天然气价格对成本的影响。

铅

• 核心观点：供需两弱，窄幅震荡。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：短期震荡，关注下游需求改善情况。

镍

• 核心观点：库存低位支撑，不锈钢震荡运行。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：短期震荡，关注成材利润及减产预期。

不锈钢

• 核心观点：震荡运行。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：短期震荡，关注下游需求变化。

铁矿石

• 核心观点：钢厂减产增多，负反馈持续。
• 趋势强度：-2（最看空）。
• 建议：弱势延续，不宜抄底。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 核心观点：现货恐慌加重，弱势延续。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 建议：短期震荡，关注钢厂减产及需求变化。

硅铁 & 锰硅

• 核心观点：需求反馈不足，板块共振走弱；情绪信心施压，关注成本支撑。
• 趋势强度：-1（偏弱）和0（中性）。
• 建议：短期偏弱震荡，观望为主。

焦炭 & 焦煤

• 核心观点：一轮提降落地，震荡下行；流拍率再度高企，震荡下行。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 建议：短期弱势延续，不宜抄底。

动力煤

• 核心观点：港口情绪延续弱势，区间震荡。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：短期震荡，关注迎峰度夏需求改善。

玻璃

• 核心观点：不宜追空，市场转为震荡市。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：短期震荡，关注地产市场企稳。

PTA & MEG

• 核心观点：PTA成本支撑偏强，MEG短期偏弱。
• 趋势强度：1（偏强）和-1（偏弱）。
• 建议：PTA多TA空EG，MEG多TA空EG。

橡胶

• 核心观点：宽幅震荡。
• 趋势强度：0（中性）。
• 建议：短期震荡，关注库存及需求变化。

沥青

• 核心观点：成本大跌带动回调。
• 趋势强度：未明确。
• 建议：关注成本支撑变化。

LLDPE

• 核心观点：短期不追空，中期震荡市。
• 趋势强度：未明确。
• 建议：短期观望，中期震荡。

PP

• 核心观点：短线不追空，中期压力仍在。
• 趋势强度：未明确。
• 建议：短期观望，中期关注压力。

纸浆

• 核心观点：震荡偏弱。
• 趋势强度：未明确。
• 建议：关注需求变化。

甲醇

• 核心观点：短期承压，中期震荡市。
• 趋势强度：未明确。
• 建议：短期观望，中期震荡。

尿素

• 核心观点：供需矛盾逐渐缓解，现货价格高位松动。
• 趋势强度：未明确。
• 建议：关注供需变化及价格走势。

苯乙烯

• 核心观点：顶部区间震荡。
• 趋势强度：未明确。
• 建议：关注价格波动。

纯碱

• 核心观点：短期承压，中期震荡市。
• 趋势强度：未明确。
• 建议：短期观望，中期震荡。

LPG

• 核心观点：震荡偏弱。
• 趋势强度：未明确。
• 建议：关注需求变化。

短纤

• 核心观点：多PF空PTA。
• 趋势强度：未明确。
• 建议：关注PTA走势。

PVC

• 核心观点：下跌延续，关注成本支撑作用。
• 趋势强度：未明确。
• 建议：关注成本支撑及需求变化。

燃料油 & 低硫燃料油

• 核心观点：测试支撑，不宜追空。
• 趋势强度：未明确。
• 建议：关注支撑位及市场情绪。

棕榈油 & 豆油 & 豆粕 & 豆一 & 玉米 & 白糖 & 棉花 & 鸡蛋 & 生猪

• 核心观点：豆棕价差回到900小心反弹；豆油关注CBOT大豆走势；豆粕高位震荡；豆一高位震荡；玉米上行驱动不强；白糖窄幅整理；棉花关注反弹驱动；鸡蛋现货见底，预期先行；生猪现货强势延续，多单继续持有。
• 趋势强度：未明确。
• 建议：关注各自市场供需及政策影响。

关键信息总结

宏观因素

• 欧央行计划7月加息25个基点，9月再次加息。
• 美联储票委布拉德强调必须坚持加息。
• 人民币汇率小幅回升，美元指数震荡。

行业动态

• 智利推进采矿特许权法案。
• Antofagasta与日本冶炼厂达成铜精矿长单加工费协议。
• 中国5月铜进口同比增长4.5%。
• 华东地区部分聚酯装置重启或检修。
• 豆棕价差回到900，警惕反弹。
• 中国5月铅蓄电池进口量环比上升14.19%。

期货与现货数据

• 铜：国内外库存减少，现货对期货升水高位。
• 铝：库存去库，但需求有限。
• 锌：供需矛盾不突出，震荡运行。
• 铅：库存累增，但价格支撑存在。
• 镍：库存低位支撑，不锈钢震荡。
• 铁矿石：钢厂减产增多，负反馈持续。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：现货恐慌，弱势延续。
• 硅铁 & 锰硅：需求不足，震荡偏弱。
• 焦炭 & 焦煤：一轮提降落地，流拍率高企。
• 动力煤：港口情绪弱势，区间震荡。
• 玻璃：不宜追空，震荡市。
• PTA：成本支撑偏强，正套操作。
• MEG：库存高企，趋势偏弱。
• 橡胶：宽幅震荡。
• 沥青：成本大跌，回调。
• LLDPE & PP：短期不追空，中期震荡。
• 纸浆 & 甲醇 & 尿素 & 苯乙烯 & 纯碱 & LPG & 短纤 & PVC & 燃料油 & 低硫燃料油 & 棕榈油 & 豆油 & 豆粕 & 豆一 & 玉米 & 白糖 & 棉花 & 鸡蛋 & 生猪：各自市场供需变化及政策影响是主要关注点。

总结

整体来看，多数商品处于震荡或偏弱走势，主要受供需矛盾、成本支撑、宏观政策及市场情绪影响。部分商品如铜、PTA等受成本支撑影响较强，而铁矿石、螺纹钢、热轧卷板等则因需求疲软及钢厂减产而承压。建议投资者根据具体品种的供需动态及市场情绪谨慎操作，短期以震荡思路为主，中长期则需关注政策及需求变化对市场的指引。