20210614-天风证券-建筑材料行业研究周报_光伏需求或边际改善_继续推荐玻璃_消费建材_玻纤_6页_678kb

建筑材料行业分析总结

核心内容

行情回顾

• 上周（0607-0611）建材（中信）指数下跌0.67%，沪深300指数下跌1.09%。
• 工业建材板块涨幅较大，玻璃板块亦取得正收益，主要受光伏板块上涨带动。
• 消费建材和玻纤板块表现较差，跌幅较大。
• 表现较好的个股包括华民股份（+55.91%）、九鼎新材（+25.52%）、开尔新材（+20.29%）、福莱特（+13.73%）、鲁阳节能（+11.62%）。

光伏需求或边际改善

• 5月PPI持续上行，6月消费建材成本压力有望缓解，玻璃盈利景气度维持高位。
• 光伏组件原料价格涨幅趋缓，行业景气度有望回升，光伏玻璃价格或触底企稳。
• 6月7日发改委发布政策，7月后新建光伏项目采用平价上网，有利于“隔墙售电”等模式推广，对BIPV市场有积极影响。
• 光伏玻璃价格自3月起大幅下行，主要因行业需求走弱、供给增加，以及龙头企业主动降价压缩小企业利润。
• 预计当前价格下小企业盈利空间有限，价格继续下行压力不大，龙头企业盈利或触底企稳。

主要观点

玻璃行业

• 光伏玻璃进入淡季仍维持价格上行，淡季不淡。
• 2021年玻璃需求有望维持高景气，供给格局改善，龙头公司全年盈利有望超预期。
• 推荐旗滨集团，因其在行业中的领先地位和盈利潜力。

玻纤行业

• 玻纤需求延续高景气，龙头公司在产能扩张和成本控制方面具有优势。
• 推荐宏和科技、中国巨石、长海股份、山东玻纤等公司，因其在行业中的竞争力和增长潜力。

消费建材行业

• 2021H1消费建材收入端有望展现高弹性，基本面向上持续性优于市场预期。
• 旧改、新型城镇化等政策将为消费建材带来新的增长点。
• 推荐亚士创能、东方雨虹、科顺股份、北新建材等公司，关注伟星新材（C端占比高）。

水泥行业

• 水泥进入淡季，价格和需求同步回落，可关注供需格局较好的区域龙头。
• 推荐华新水泥，因其在当前低估值背景下具有一定的投资价值。

关键信息

行业动态

• 光伏协会呼吁改善硅料价格对行业冲击，6月第二周硅料均价涨幅不足1%。
• 光伏上网电价政策推动平价上网和市场化交易，对BIPV市场有积极影响。
• 5月光伏玻璃库存环比下行，符合历史规律，显示行业需求可能边际改善。

市场趋势

• 玻璃价格在淡季中仍保持坚挺，供需格局改善，盈利有望超预期。
• 玻纤价格总体稳定，合股纱需求支撑较好，后续价格或有上调预期。
• 水泥价格继续下行，但部分区域如贵州因成本上行价格推涨。

投资建议

• 玻璃：推荐旗滨集团。
• 玻纤：推荐宏和科技、中国巨石、长海股份、山东玻纤等。
• 消费建材：推荐亚士创能、东方雨虹、科顺股份、北新建材等，关注伟星新材。
• 水泥：关注华新水泥等低估值品种。

风险提示

• 基建、地产需求回落超预期，可能影响水泥、玻璃价格的上涨趋势。
• 旧改和新型城镇化推进力度不及预期，可能影响消费建材需求增长。

重点标的推荐

图表目录

• 图1：中信建材三级子行业上周（0607-0611）涨跌幅
• 图2：PPI历史波动情况
• 图3：光伏行业综合价格指数波动情况

作者信息

• 鲍荣富，分析师，SAC执业证书编号：S1110520120003
• 王涛，分析师，SAC执业证书编号：S1110521010001
• 武慧东，分析师，SAC执业证书编号：S1110521050002
• 王雯，联系人

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