20230220-金源期货-贵金属周报_美国通胀降幅不及预期_金银继续承压_9页_1mb

美国通胀与贵金属市场分析总结

核心内容概述

2023年2月20日发布的市场分析指出，美国1月CPI数据降幅不及预期，核心CPI与PPI数据均超预期增长，表明通胀压力依然较高。这一数据与美联储官员的鹰派言论相结合，进一步强化了市场对美联储继续紧缩政策的预期，导致美元指数和美债收益率反弹，压制贵金属价格。尽管金银价格经历了较大幅度回调，但继续下行的动能减弱，短期内可能震荡整理。

主要观点与策略建议

• 通胀数据表现：

  • 美国1月CPI同比涨幅从6.5%回落至6.4%，但高于预期值6.2%。
  • 核心CPI同比升5.6%，环比升0.4%，符合预期。
  • CPI环比增长0.5%，为三个月最大增幅，凸显通胀顽固性。
  • PPI同比升6%，环比升0.7%，为去年6月以来最大涨幅，进一步支持加息预期。

• 美联储政策预期：

  • 多位美联储官员重申通胀压力过高，支持进一步加息。
  • 布拉德表示希望将政策利率提高至5.375%，目前利率为4.5%-4.75%。
  • 市场预期联邦基金利率将在7月达到5.28%的峰值，并在年底前维持在5%以上。

• 市场反应：

  • 美国1月CPI数据公布后，贵金属价格承压回调。
  • 黄金与白银期货及ETF持仓均出现不同程度的下跌或净多头减少。
  • 美元指数反弹，压制贵金属价格。

• 操作建议：

  • 金银价格短期可能震荡整理，建议暂时观望。
  • 需关注美国1月PCE数据、日本1月CPI数据等关键指标。

• 风险因素：

  • 美国1月PCE数据超预期。
  • 日本1月CPI数据超预期。

关键数据与交易情况

表1：上周主要市场贵金属交易数据

表2：ETF持仓变化

表3：CFTC非商业性持仓变化

市场分析与展望

• 市场情绪：市场对美联储紧缩政策的预期升温，美元指数和美债收益率反弹，压制贵金属价格。
• 关键数据：美国1月CPI与核心CPI均超预期增长，PPI数据反弹，显示通胀顽固。
• 就业与消费数据：美国初请失业金人数为19.4万，零售销售环比升3%，显示消费仍强劲。
• 图表分析：
  • 黄金与白银内外盘价格走势、金价与美元、铜、VIX指数、原油、10年期国债收益率及实际利率走势均显示贵金属价格受美联储政策影响显著。
  • COMEX金银比价、库存变化等图表反映市场对黄金和白银的持仓与交易情绪。

风险与关注事件

• 风险因素：美国1月PCE数据超预期、日本1月CPI数据超预期。
• 关注事件：
  • 美国1月PCE数据
  • 日本1月CPI数据
  • 欧元区2月Markit制造业PMI初值
  • 欧元区2月消费者信心指数终值
  • G20财长和央行行长会议
  • 美联储威廉姆斯等官员的讲话

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