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格林大华期货橡胶早报20230220 总结

核心内容概述

本报告对2023年2月20日橡胶市场的走势进行了分析，涵盖供应、需求、库存及宏观政策等多个方面。整体来看，橡胶市场短期内呈现窄幅调整趋势，但中长期存在逢低做多的机会。

主要观点

• 供应端：国内天然橡胶社会库存整体累库幅度有所下降，青岛库存入库量环比下滑，显示供应压力有所缓和。
• 需求端：下游轮胎企业开工率维持高位，节后内外销市场出货集中，积压订单较多，带动样本企业产能利用率持续提升。
• 市场预期：短期内橡胶价格以窄幅调整为主，但中长期来看，若市场环境稳定，存在逢低布局的可能。

关键信息

一、库存情况

• 截至2023年2月12日，中国天然橡胶社会库存为127.9万吨，较上期增加1.05万吨，增幅0.83%。
• 深色胶社会总库存为70.8万吨，环比增幅0.97%，其中青岛现货库存环比增幅1.55%。
• 浅色胶社会总库存为57.1万吨，环比增幅0.65%。老全乳胶环比下降0.91%，3L环比增加2.92%。
• NR（天然橡胶）库存小计降幅为5.39%。

二、需求情况

• 中国半钢胎样本企业产能利用率为76.55%，环比+5.05%，同比+50.50%。
• 全钢胎样本企业产能利用率为70.63%，环比+5.98%，同比+39.39%。
• 外地工人陆续到岗，企业开工积极性不减，带动产能利用率继续提升。

三、利多因素

• 天气改善：全球天然橡胶主产区降雨量周环比增加至正常水平，未来两周东南亚主产区降雨量进一步增加，有利于割胶工作，对供应端形成支撑。
• 需求回暖：轮胎企业节后出货集中，积压订单较多，带动产能利用率提升，显示下游需求持续增强。

四、利空因素

• 库存压力：尽管部分库存类别有所下降，但整体库存仍处于较高水平，可能对价格形成一定压制。
• 宏观风险：美联储“鹰派”官员重提加息50个基点，暗示未来可能进一步加息，对市场情绪和资金成本构成压力。

风险因素

• 美联储加息进展：若加息幅度扩大，可能对橡胶等大宗商品价格产生下行压力。
• 下游需求变化：若轮胎企业订单不及预期，可能影响橡胶需求端表现。
• 主产区天气：若天气不利，可能影响割胶进度，进而影响供应。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行判断并承担相应风险。

研究员信息

• 研究员：化工组
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607