> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东局势再度升级，金银调整趋势不改 ## 核心内容 2026年7月13日发布的报告指出，**中东局势再度升级**，伊朗宣布霍尔木兹海峡暂时无法通行，美军对伊朗进行打击，局势持续紧张。这一事件引发油价上涨，进一步加剧了市场对高通胀的担忧，增强了对美联储货币政策收紧的预期。同时，**美联储6月会议纪要偏鹰派**，显示决策层对通胀问题的担忧加深，部分与会者主张立即加息，交易员预计9月加息概率为69%。 ## 主要观点 - **贵金属价格震荡偏弱**：上周贵金属价格整体表现偏弱，黄金和白银均出现下跌，铂金和钯金也呈现调整态势。 - **通胀与加息预期增强**：美联储对高通胀的担忧加剧，且地缘政治局势恶化导致油价上涨，进一步推升通胀预期，强化了加息预期。 - **市场情绪与数据影响**：尽管部分经济数据（如服务业PMI）略低于预期，但消费者对通胀的预期上升，同时失业数据维持低位，显示出市场对经济前景的分化看法。 - **金银比价与关联资产**：金银比价、金价与美元指数、10年期国债收益率、VIX指数、原油价格等均存在相关性，反映出贵金属市场的复杂联动关系。 ## 关键信息 ### 一、上周交易数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅/% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | |------|--------|------|----------|-------------|-------------|----------| | SHFE 黄金 | 897.94 | -13.46 | -1.48 | 122208 | 178255 | 元/克 | | 沪金 T+D | 896.87 | -13.39 | -1.47 | 22178 | 197378 | 元/克 | | COMEX 黄金 | 4128.90 | -58.40 | -1.39 | - | - | 美元/盎司 | | SHFE 白银 | 14656 | 624 | 4.45 | 522479 | 634627 | 元/千克 | | 沪银 T+D | 14628 | -639 | -4.19 | 210838 | 2682752 | 元/千克 | | COMEX 白银 | 60.30 | -2.52 | -4.00 | - | - | 美元/盎司 | | GFEX 铂金 | 405.35 | -5.10 | -1.24 | 3539 | 5413 | 元/克 | | 铂金 9995 | 410.13 | -5.73 | -1.38 | - | - | 元/克 | | NYMEX 铂金 | 1638.60 | -5.73 | -0.81 | - | - | 美元/盎司 | | GFEX 钯金 | 303.95 | -5.73 | -1.06 | 3783 | 5413 | 元/克 | | NYMEX 钯金 | 1280.50 | -5.73 | 0.63 | - | - | 美元/盎司 | ### 二、市场分析及展望 - **美联储政策立场偏鹰**：会议纪要显示，部分决策者认为需要立即采取加息措施，市场对9月加息的预期上升。 - **美伊局势影响油价与通胀**：伊朗封锁霍尔木兹海峡并遭到美军打击，导致油价上涨，加剧通胀预期，进一步推动市场对美联储加息的预期。 - **消费者通胀预期上升**：纽约联储调查显示，6月一年期通胀预期升至3.7%，为2023年9月以来最高，三年期预期也升至3.3%。 - **失业数据分化**：美国上周初请失业金人数减少至21.5万人，但续请失业金人数升至181.4万人，显示出就业市场存在压力。 ### 三、相关数据图表 - **ETF持仓变化**：黄金ETF总持仓小幅上升，白银ETF持仓则有所下降。 - **CFTC非商业性持仓变化**：黄金和白银的非商业性净多头均有所变化，显示市场投机情绪波动。 - **价格走势图**：SHFE和COMEX金银价格走势图显示近期价格震荡偏弱。 - **库存变化图**：显示COMEX、LBMA、上海交易所金银库存变化，反映市场供需情况。 - **金银比价与关联资产**：COMEX金银比价、金价与美元指数、10年期国债收益率、VIX指数、原油价格等图表显示贵金属价格与宏观因素密切相关。 ## 风险因素 - **美伊局势持续升级**：中东局势的不确定性可能进一步推高油价，加剧通胀压力，强化美联储加息预期。 - **政策不确定性**：美联储对通胀和经济的政策立场仍存在分歧，未来政策走向仍需关注经济数据和地缘政治发展。 ## 投资咨询信息 - **投资咨询业务资格**：沪证监许可【2015】84号 - **分析师团队**： - 李婷：从业资格号 F0297587，投资咨询号 Z0011509 - 黄蕾：从业资格号 F0307990，投资咨询号 Z0011692 - 高慧：从业资格号 F03099478，投资咨询号 Z0017785 - 王工建：从业资格号 F3084165，投资咨询号 Z0016301 - 赵凯熙：从业资格号 F03112296，投资咨询号 Z0021040 - 何天：从业资格号 F03120615，投资咨询号 Z0022965 - 赵奕：从业资格号 F03153902，投资咨询号 Z0023788 ## 联系方式 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999，传真：021-68550055 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路 158 号 306 室，电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋901、902室，电话：025-57910823 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道 1287 号财富广场 A906 室，电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道 69 号未来公寓 1201 室，电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168 ## 免责声明 本报告仅供特定客户参考，未经授权不得引用、转载或传播。报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性或完整性做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求。