20240206-天风证券-海外GOOG_2023Q4点评_广告业务稳健增长_资本开支持续提升_2页_160kb

报告摘要

GOOG 2023Q4 点评总结

核心内容

谷歌（GOOG）于2024年2月6日发布了2023年第四季度及全年财报。整体来看，公司收入表现稳健，净利润略低于市场预期，但增长势头良好。2023Q4收入为863.1亿美元，略超彭博一致预期，同比增长14%；全年收入达到3073.9亿美元，同比增长9%。尽管净利润低于预期，但全年净利润同比增长23%，显示出公司盈利能力的持续提升。

主要观点

广告业务稳健增长：谷歌广告收入在2023Q4达到655.2亿美元，同比增长11%。其中，搜索广告收入480.2亿美元，同比增长13%，YouTube广告收入92亿美元，同比增长16%。谷歌网络广告收入略有下降，但整体广告业务表现良好，全年广告收入较2019年增长超1000亿美元。
订阅业务持续扩张：谷歌订阅、平台和设备业务收入在2023Q4为108亿美元，同比增长33%。YouTube订阅收入增长是主要驱动力，全年订阅产品总收入达150亿美元。公司计划继续发展YouTube和GoogleOne等订阅服务。
云业务表现亮眼：谷歌云收入在2023Q4为91.9亿美元，同比增长26%，且营业收入实现扭亏。AI技术的推动是云业务增长的重要因素，公司已赢得多个重要客户合作，并推出了一系列AI产品，如VertexAI平台和DuetAI代理。
AI技术投入加大：谷歌持续迭代Gemini系列大模型，Ultra版本即将推出，将为Bard等AI产品提供更强支持。Gemini已在SGE中表现出色，支持端侧应用，如Pixel 8系列手机。AI Chatbot Bard支持40多种语言，覆盖全球230多个国家和地区。
资本支出持续增加：2023Q4资本支出为110亿美元，主要用于技术基础设施，特别是服务器和数据中心。公司预计2024年资本支出将显著高于2023年。

关键信息

财务表现：
- 2023Q4收入：863.1亿美元（+14% YoY，+1% 超预期）
- 2023Q4毛利：487.4亿美元（+4% 超预期）
- 2023Q4营业收入：237.0亿美元（+31% YoY，-1% 低于预期）
- 2023Q4净利润：206.9亿美元（+52% YoY，-5% 低于预期）
全年数据：
- 收入：3073.9亿美元（+9% YoY，+1% 超预期）
- 营业收入：842.9亿美元（+13% YoY）
- 净利润：738.0亿美元（+23% YoY，-4% 低于预期）
AI布局：
- Gemini系列持续迭代，Ultra版本即将推出
- Bard由Gemini Pro支持，支持40种语言，覆盖全球230多个国家
- 70%以上的生成式AI独角兽企业使用谷歌云服务
未来展望：
- 公司对广告业务增长持乐观态度
- 订阅业务将继续受益于YouTube订阅者增长
- AI技术投入持续加大，推动产品创新和用户体验提升

风险提示

宏观经济下行风险
广告行业需求增速不及预期
AI技术发展不及预期
AI应用产品落地进度不及预期

建议

建议投资者关注GOOG的长期增长潜力，特别是在广告、订阅和AI领域的布局与发展。公司具备较强的盈利能力和技术创新能力，未来有望在多个业务板块实现持续增长。

分析师信息

孔蓉：分析师，SAC执业证书编号：S1110521020002，邮箱：kongrong@tfzq.com
李泽宇：分析师，SAC执业证书编号：S1110520110002，邮箱：lizeyu@tfzq.com

投资评级声明

类别	说明	评级
股票投资评级	自报告日后6个月内，相对标普500指数的涨跌幅	买入、增持、持有、卖出
行业投资评级	自报告日后6个月内，相对标普500指数的涨跌幅	强于大市、中性、弱于大市