20231024-交银国际证券-腾讯控股-00700.HK-2023年3季度业绩预览_利润优化好于收入_微信生态变现持续提升_7页_418kb

报告总结: 腾讯控股(700HK)2023年3季度业绩预览

报告主题

本报告针对腾讯控股(700HK)2023年3季度业绩进行预览，焦点在于收入增长、利润优化和微信生态变现。

主要预测

• 总收入预测：预计2023年3季度总收入为1,544亿元人民币，同比增长10%，略低于彭博预期的+11%。
• 调整后运营利润：预计为514亿元人民币，同比增长26%；运营利润率为33%，较历史水平提升。
• 净利润预测：预计调整后净利润为393亿元人民币，净利润率为25%，同比增长25个百分点，主要受益于降本增效。
• 关键业务表现：
  • 游戏收入增长9%，本土游戏收入预计恢复正增长8%。
  • 社交网络收入下降1%，受直播调整影响。
  • 广告收入增长24%，得益于视频号开放和产品优化。
  • 金融科技及企业服务收入增长11%，云业务进展加速。
• 驱动因素：高利润率业务如视频号和小游戏的收入贡献增加，推动利润优化。

估值与建议

• 预计腾讯2023/24年收入同比增长11%/8%，净利润增长30%/20%；利润率持续改善。
• 维持买入评级，目标价为399港元，当前2024年市盈率为14倍，估值偏低。
• 腾讯旗舰手游稳健，新游储备丰富，社交资源优势将支持持续增长。

风险与披露

• 报告强调阅读分析师披露、商业关系和个人投资者信息，以识别潜在利益冲突。
• 可能存在未公开信息影响建议，风险包括市场变动。
• 当前估值和建议基于Non-GAAP标准。