20221128-金源期货-铅周报_消费转淡预期_铅价或震荡回落_6页_1mb

铅价或震荡回落总结

核心内容

2022年11月28日发布的报告指出，铅价在消费转淡预期下或将震荡回落。报告从宏观面、基本面及市场数据等多个维度对铅市场进行了分析。

主要观点

宏观面

• 美元走势：美联储11月会议纪要偏鸽，欧央行表态偏鹰，导致美元转跌，金属价格压力减弱。
• 国内政策：国内政策保持积极，市场预期有所好转。

基本面

• 原生铅：多数炼厂生产稳定，但永兴众德因原料供应及价格问题，生产恢复计划延迟至明年年初。云南个别小厂生产不稳定，12月有停产预期，蒙自矿冶未能如期恢复生产，整体开工率变化不大。
• 再生铅：多数炼厂恢复至满产状态，但安徽、江苏个别炼厂小幅提产，河南部分炼厂减停产，提产与减产相互抵消，周度开工率基本稳定。疫情对再生铅原料及成品运输造成一定影响，若持续，可能阻碍废旧电瓶回收。
• 需求端：铅蓄电池消费延续转淡，叠加疫情导致部分地区的封控，物流受限，蓄电池企业成品库存高企，倒逼企业开工下调。

市场表现

• 沪铅主力期价：上周呈现高位震荡走势，收至15640元/吨，周度跌幅0.35%。
• 伦铅：先抑后扬，收至2122美元/吨，周度跌幅1.69%。
• 沪伦比值：从7.3升至7.4，变化不大。
• 库存变化：LME库存周度减少4275吨至25350吨；上期所铅库存周度减少1643吨至43622吨；SMM五地铅锭库存周度减少0.26万吨至5.05万吨。

关键信息

• 操作建议：逢高沽空。
• 风险因素：宏观风险，出口增量超预期。

行业要闻

1. 原生铅冶炼厂开工率：周度三省开工率为59.05%，与上周持平。
2. 再生铅四省开工率：周度略回落0.33个百分点至41.19%。
3. 铅蓄电池企业开工率：周度环比下滑1.46个百分点至77.14%。
4. 铅精矿进口：10月进口5.9594万实物吨，环比下滑31.62%，同比下滑45.89%。
5. 铅蓄电池进出口：10月进口量为19.8万只，环比下降28.32%；出口量为1568.12万只，环比上升1.35%。

相关图表

1. 图表1：SHFE与LME铅价走势。
2. 图表2：沪伦比值。
3. 图表3：SHFE库存情况。
4. 图表4：LME库存情况。
5. 图表5：1#铅升贴水情况。
6. 图表6：LME铅升贴水情况。
7. 图表7：原生铅与再生精铅价差。
8. 图表8：废电瓶价格。
9. 图表9：再生铅企业利润情况。
10. 图表10：铅矿加工费。
11. 图表11：原生铅产量。
12. 图表12：再生铅产量。
13. 图表13：铅锭社会库存。

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