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市场成交偏淡 铅价终出现回落总结

核心内容

2026年4月9日，铅市场整体表现偏弱，成交清淡，铅价出现回落。现货市场方面，SMM1#铅锭价格较前一交易日下跌75元/吨至16575元/吨，其他地区现货价格也普遍下跌。期货市场方面，沪铅主力合约当日价格震荡，最终收于16785元/吨，较前一交易日下跌15元/吨，夜盘进一步下跌0.39%。

主要观点

• 现货市场：整体成交偏淡，下游需求疲软，逢低备库意愿不强，价格持续走弱。
• 期货市场：沪铅主力合约价格震荡，夜盘小幅下跌，显示市场情绪偏空。
• 库存变化：国内铅锭库存小幅下降，LME铅库存也略有减少，但库存去化速度放缓。
• 市场策略：当前铅市为中性单边策略，建议有套保需求的企业在16300元/吨至17000元/吨区间进行套保操作。
• 期权策略：推荐卖出宽跨策略，以应对价格波动。
• 供需分析：3月铅市供需双增，价格偏弱震荡；4月市场多空交织，供应端增量明确，消费端进入淡季，库存累库与进口补充将压制铅价上行空间，但冶炼厂检修可能提供阶段性支撑。

关键信息

现货价格变化

• SMM1#铅锭：较前一交易日变化-75元/吨至16575元/吨
• SMM上海铅现货升贴水：变化25元/吨至0.00元/吨
• SMM广东铅现货：变化-75元/吨至16600元/吨
• SMM河南铅现货：变化-75元/吨至16575元/吨
• SMM天津铅现货升贴水：变化-75元/吨至16625元/吨

废料价格变化

• 铅精废价差：变化0元/吨至-75元/吨
• 废电动车电池：变化25元/吨至9850元/吨
• 废白壳：变化25元/吨至10025元/吨
• 废黑壳：变化25元/吨至10150元/吨

期货交易数据

• 沪铅主力合约：
  • 开盘：16805元/吨
  • 收盘：16785元/吨
  • 成交量：36330手，较前一交易日减少11293手
  • 持仓量：52646手，较前一交易日增加418手
  • 最高点：16825元/吨
  • 最低点：16715元/吨
• 夜盘：沪铅主力合约收于16705元/吨，较昨日午后收盘下降0.39%

库存情况

• SMM铅锭库存：5.6万吨，较上周同期变化-0.02万吨
• LME铅库存：278775吨，较上一交易日变化-250吨

图表信息

• 图1：SHFE铅升贴水（单位：元/吨）
• 图2：LME铅升贴水（单位：美元/吨）
• 图3：上海铅锭现货升贴水（单位：元/吨）
• 图4：LME升贴水季节性图（单位：美元/吨）
• 图5：国产&进口矿TC（单位：元/金属吨、美元/干吨）
• 图6：再生铅综合成本（单位：元/吨）
• 图7：原生铅冶炼开工率（单位：%）
• 图8：再生铅冶炼开工率（单位：%）
• 图9：国内库存与沪铅主力（单位：万吨、元/吨）
• 图10：LME铅季节性库存（单位：吨）
• 图11：上期所铅库存（单位：吨）
• 图12：铅锭社会库存（单位：万吨）
• 图13：铅精废价差（单位：元/吨）
• 图14：废电池价格（单位：元/吨）
• 图15：铅蓄电池开工率（单位：%）
• 图16：铅进口盈亏（单位：元/吨）

风险提示

• 消费不及预期：终端消费复苏速度可能低于预期，影响铅价走势。

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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