电子元器件行业动态点评：面板价格持续强势，业绩预告有望催生板块行情-20210127-长城证券-10页_669kb

电子元器件行业动态点评总结

核心内容

本报告分析了2021年电子元器件行业中液晶面板行业的表现与前景，重点指出面板价格持续上涨、行业集中度提升、主要企业业绩超预期增长等趋势，并推荐相关投资标的。

主要观点

面板价格持续强势，供需关系改善

• 需求端：2020年下半年电视需求强劲复苏，Q3出货量达7400万台，创单季度历史新高。IT类面板需求因居家办公和远程教育需求增长而持续向好。
• 供给端：韩国厂商三星显示和LGD计划战略性退出液晶电视面板生产，短期内产能收缩。NEG玻璃基板工厂临时停电事件进一步加剧了供应紧张。
• 价格走势：自2020年6月起，主要尺寸液晶电视面板价格持续上涨，预计2021年面板价格仍将维持高位，甚至在H1期间持续上行。

行业并购整合加速，集中度提升

• 韩国厂商退出LCD领域，推动行业集中度提升，有利于国内面板厂商扩大市场份额。
• 中国厂商如京东方、TCL科技等通过收购提升产能与技术实力，进一步巩固行业领先地位。

主要公司业绩超预期增长

• 京东方A：Q3业绩环比大幅增长，净利润达13.3亿元，毛利率提升。预计2021年业绩将继续受益于面板涨价。
• TCL科技：Q4业绩预告显示归母净利润22-24.6亿元，环比增长169%-201%。公司计划完成对三星苏州工厂的收购，提升大尺寸面板产能。
• 彩虹股份：Q4业绩实现扭亏，归母净利润7.9-9.5亿元，环比增长1576%-1896%。公司具备玻璃基板生产能力，未来有望受益于面板涨价。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

行业动态

• 电视需求：2020年Q3电视出货量同比增长20.8%，Q4略有下降，但仍处于较高水平。
• IT面板需求：笔记本和显示器面板需求强劲，预计2021年趋势持续。
• 韩厂退出：三星显示和LGD计划退出LCD电视面板生产，但短期内可能延迟退出。
• 产能整合：南京中电熊猫的G8.5代线和成都中电熊猫的G8.6代线已出售给京东方，三星苏州工厂拟出售给TCL科技。

推荐标的

京东方A

• 全球面板龙头，拥有10条LCD产线和3条OLED产线。
• Q3营收和净利润环比大幅增长，受益于面板价格上涨。
• 计划通过定增收购武汉京东方光电和绵阳京东方，进一步提升产能和市场份额。

TCL科技

• 拥有2条8.5代线和2条11代线，产能持续提升。
• Q4业绩预计大幅增长，主要受益于大尺寸面板价格上涨和并购整合。
• 计划收购三星苏州工厂，增强大尺寸面板竞争力。

彩虹股份

• 国内唯一同时具备液晶面板和玻璃基板生产能力的企业。
• Q4业绩扭亏为盈，受益于面板价格上涨。
• 8.6代线产能提升，预计2021年业绩爆发。

偏光片相关公司

• 推荐关注三利谱，受益于面板行业需求增长。

投资总结

• 行业前景：面板价格持续上涨，供需关系改善，行业集中度提升。
• 投资建议：推荐关注全球液晶面板龙头京东方、TCL科技，以及液晶面板相关公司ST东科、彩虹股份，偏光片相关公司三利谱。
• 风险提示：面板需求不及预期、韩厂产能退出进度不及预期、疫情影响超预期、面板价格不及预期。

投资评级说明

• 公司评级：推荐（维持）
• 行业评级：推荐

研究员承诺

• 研究员邹兰兰承诺独立、客观地出具本报告，不因报告内容而获得任何形式的报酬。

特别声明

• 本报告仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。
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