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低空经济：强势起飞，未来已来

核心内容

低空经济正成为未来经济增长的重要领域，其发展受到顶层政策支持、低空空域放开和适航取证推进三大前提的推动。2021年，“低空经济”首次写入国家规划，2023年中央经济工作会议进一步提出将其作为战略性新兴产业重点发展。同时，全国15个省（自治区）将低空经济写入政府工作报告，显示其发展势头强劲。

eVTOL（电动垂直起降飞行器）作为低空经济的重要组成部分，具有垂直起降、电动化和智能化等特征，是实现城市空中交通（UAM）的关键载体。当前，eVTOL技术路线主要包括多旋翼型、复合翼型和倾转旋翼型，每种类型各有其适用场景和技术特点。

主要观点

1. 短期市场：多旋翼型eVTOL有望率先在旅游观光市场放量，而复合翼型eVTOL则可能在医疗救护市场发挥重要作用。
2. 中期市场：随着适航认证逐步落地，复合翼型eVTOL可能进一步打开医疗救护市场。
3. 远期市场：随着城市出租车业务商业化落地，eVTOL可能成为城市日常交通的一部分，市场潜力巨大。
4. 适航取证：国内适航认证进度领先全球，亿航智能的EH216-S成为全球首个获得适航证的无人驾驶载人eVTOL航空器。
5. 低空空域管理：空域划分为A、B、C、D、E、G、W七类，其中G和W类为非管制空域，有利于eVTOL发展。
6. 低空基建：构建“5G+北斗+ADS-B”空中交通服务网络，将提升低空空域安全性，推动低空经济基础设施建设。

关键信息

• eVTOL技术路线：

  • 多旋翼型：原理类似无人机，稳定性强，适合短途观光。
  • 复合翼型：结合垂直旋翼和水平推进旋翼，飞行安全性高，适合医疗救护。
  • 倾转旋翼型：速度和航程优势显著，但存在技术难题，如气动干扰和飞行动力学问题。

• eVTOL市场前景：

  • 全球预测：Roland Berger预测2050年全球UAM市场规模有望达900亿美元。
  • 国内需求：观光游览和医疗救护需求缺口约2000架，合计市场规模约47.80亿元。
  • 未来展望：共享式城市出租车市场潜力巨大，适合经济条件较好的人群。

• 产业链相关标的：

  • 国内：亿航智能、万丰奥威、中直股份、山河智能、海特高新、中信海直、四川九洲、川大智胜、莱斯信息、纵横股份。
  • 海外：Joby Aviation、Wisk、Archer Aviation、Vertical Aerospace、Lilium、Beta Technologies。

• 适航取证进展：

  • 2023年12月，亿航智能EH216-S获得中国民航局适航证，成为全球首个获得适航证的无人驾驶载人eVTOL航空器。

• 低空空域政策：

  • 2023年12月21日，民航局发布《国家空域基础分类方法》，将空域划分为七类，G和W类为非管制空域，有利于eVTOL发展。

• 低空基建：

  • 构建“5G+北斗+ADS-B”体系，提升低空空域安全性。
  • 垂直起降场和空管系统建设将加速，以满足低空交通需求。

• eVTOL终端需求：

  • 中美市场差异：美国主要关注城市出租车、机场班车和城际交通，而中国则更侧重观光和医疗救护。
  • 中国优势：市内公交和城际铁路发达，使得eVTOL在城市交通中的应用更聚焦于观光和医疗领域。

风险提示

• 空域开放不及预期的风险
• 技术发展不确定性的风险
• 上游市场价格波动的风险
• 未覆盖个股内容均系对其客观公开信息的整理，并不代表推荐或覆盖

eVTOL发展挑战

• 技术瓶颈：电池性能、飞控系统、动力系统等是eVTOL发展的关键因素。
• 电池技术：需要高能量密度、高充放电倍率、高循环寿命和高安全性的“四高”航空电池。
• 适航认证：国内认证进度领先，但需加快完成运营合格证的审批流程。

eVTOL市场趋势

• 全球发展：美国、德国、英国、日本等国家在eVTOL领域有较大布局，部分公司已取得适航认证。
• 国内进展：深圳、海南、上海等地政策支持力度大，推动低空经济产业发展。
• 未来方向：随着技术进步和政策支持，eVTOL有望在城市交通、医疗救护、旅游观光等领域广泛应用。

结论

低空经济作为新兴市场，正迎来快速发展期。eVTOL作为核心载体，其技术发展和适航认证是推动市场增长的关键因素。国内在政策支持、空域管理、适航认证等方面已取得显著进展，未来有望在城市交通、医疗救护和旅游观光等领域发挥重要作用。同时，低空基建和电池技术的进步将进一步提升eVTOL的市场竞争力和应用范围。