低空专题报告：eVTOL适航相关证书解读_20页_1mb

报告摘要

低空专题报告：eVTOL适航相关证书解读总结

核心内容

中国低空经济正迈入“载人时代”，eVTOL（电动垂直起降飞行器）适航相关证书的逐步获批，为行业商业化奠定了基础。其中，运营合格证（OC） 是eVTOL商业化运营的最后一步，标志着企业具备合法合规开展载人飞行服务的能力。首批OC的颁发不仅推动了低空经济的发展，也预示着未来几年该产业有望形成万亿级市场规模。

eVTOL制造企业要实现商业化运营，必须获得型号合格证（TC）、生产许可证（PC）、标准适航证（AC） 和 运营合格证（OC） 四个证书。TC是适航审定的第一步，主要针对设计符合性；PC是生产体系的认证，确保产品安全可用；AC是单机适航的证明，类似于“出厂合格证”；OC是运营的通行证，是企业开展商业活动的必要条件。

主要观点

OC是商业化运营的关键：OC的发放意味着企业具备合法开展载人飞行服务的能力，是低空经济进入商业化阶段的重要标志。
适航审定流程复杂：TC、PC、AC三证的获取过程较为繁琐，TC审查难度最高，耗时最长；OC则是最后一道门槛，审批节奏将影响行业整体发展。
行业迎来新机遇：随着OC的发放，低空经济将加速发展，相关产业链企业将迎来增长机会，包括硬基建、eVTOL制造、复合材料、推进系统、电池及空管基础设施等。

关键信息

证书体系及意义

证书类型	含义	作用
型号合格证（TC）	设计符合性	确保飞行器设计符合适航标准
生产许可证（PC）	生产体系合规	确保产品安全可用，允许量产
标准适航证（AC）	单机适航证明	证明每一架飞行器符合设计要求
运营合格证（OC）	商业运营许可	允许企业合法开展载人飞行服务

OC首批获批情况

亿航智能旗下两家公司（亿航通航、合翼航空）于2025年3月28日获得中国民航局颁发的全国首批载人eVTOL运营合格证（OC）。
这标志着中国低空经济正式进入载人商业化阶段，市民可体验低空游览、城市观光等服务。

适航取证流程

项目受理和启动：申请方提交申请，民航局受理并组建审定团队。
要求确定：召开TCB会议，明确审定基础。
符合性计划制定：确定审定重点和方式。
符合性确认：进行文件评审、试验目击、飞行试验等。
颁证：通过审查后颁发证书。

OC办理条件

企业需具备相应的管理机构、管理人员和操控人员；
需配备符合安全运营要求的无人机及相关设备；
建立完善的管理制度和操作规程；
企业需为营利法人。

投资建议

受益标的分类

分类	代表性企业	代码	市值（亿元）	2023A归母净利润（亿元）	2024E归母净利润（亿元）	2025E归母净利润（亿元）	2023A PE	2024E PE	2025E PE
硬基建	华设集团、苏交科、深城交、设计总院	603018.SH等	51.22-140.18	6.98-1.62	3.83-1.72	4.37-2.25	7.32-44.20	13.20-81.73	11.57-62.26
eVTOL	亿航智能、小鹏汽车-W、万丰奥威、中航科工	EH.0等	67.13-1543.8	-3.02-1543.8	-2.29-1543.8	-1.15-1543.8	-23.82-138.63	-31.31-138.63	-57.53-138.63
复合材料	光威复材、安泰科技、中简科技	300699.SZ等	240.93-151.61	8.73-2.89	7.41-3.56	9.81-5.01	25.39-45.36	38.87-34.93	24.56-28.69
推进系统	英搏尔、威迈斯、欣锐科技	300681.SZ等	75.73-96.90	0.82-5.02	0.84-4.04	1.43-6.43	59.04-32.64	91.60-24.54	59.01-15.08
基础设施	国睿科技、四川九洲、莱斯信息	600562.SH等	245.02-131.00	5.99-1.32	6.51-1.29	8.01-2.21	28.68-43.62	37.61-109.78	30.58-66.41
电池	国轩高科、孚能科技、宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达	002074.SZ等	366.89-340.37	9.39-10.76	9.17-16.82	13.49-21.85	40.88-25.54	40.02-20.24	27.18-15.58