银行行业流动性系列报告之四：存款机构、存款分类和监管考核-20180606-广发证券-13页-1mb

银行业：存款机构、存款分类与监管考核分析总结

核心内容概述

本报告围绕银行业中的存款分类与监管考核展开，探讨了存款在银行体系中的双重属性（负债与资产扩张结果），以及监管指标对银行经营行为的影响。重点分析了央行与银保监在存款分类上的差异，指出这种差异导致了监管套利空间的存在，并对未来监管趋严、技术驱动脱媒趋势下的银行信用中介角色提出了思考。

主要观点

• 存款是银行体系资产扩张的结果，银行通过信用扩张派生存款，但这种扩张受到监管指标的约束。
• 存款分类在监管视角下存在差异，不同监管机构对存款的统计口径不同，影响了银行的监管策略与资产负债管理。
• 监管指标催生套利行为，银行通过选择性吸收存款来优化监管考核表现。
• 监管趋严与协调性提升，压缩了监管套利空间，对银行信用创造能力提出挑战。
• 利率市场化与脱媒趋势，促使银行重新思考其信用中介功能的合理性和适应性。

关键信息

一、存款机构分类

• 吸收存款为持牌金融机构行为，我国存款类金融机构包括：

  • 中国人民银行（货币当局）
  • 商业银行、政策性银行、城市信用合作社、农村信用合作社、农村资金互助社、财务公司等（其他存款性公司）

• 央行统计口径下，存款类机构分为“货币当局”与“其他存款性公司”。

二、央行存款与基础货币

• 基础货币由央行资产负债表中的“储备货币”构成，包括：

  • 货币发行（含银行库存现金）
  • 其他存款性公司存款
  • 非金融机构存款

• 央行存款包括：

  • 存款准备金（法定与超额）
  • 支付机构备付金存款
  • 非计入储备货币的金融性公司存款
  • 政府存款

• 准备金率为零的存款：

  • 证券及交易结算类存放
  • 银行业非存款类存放
  • SPV存放
  • 其他金融机构存放及境外金融机构存放

三、商业银行存款与货币

• 商业银行存款是货币体系的重要组成部分，构成广义货币（M2）的主要部分。
• M0（流通中现金）：居民和非银行企业持有的现金。
• M1：M0 + 企业活期存款。
• M2：M1 + 储蓄存款、企业定期存款、非存款类金融机构存款（剔除货币基金存款和存单）。

四、央行与银保监存款分类差异

• 央行口径：包含各类存款，如个人和企业存款、证券及交易结算类存放、SPV存放等。
• 银保监口径（即“一般存款”）：
  • 不包含非银金融机构同业存款（保险公司存款除外）
  • 不包含财政性存款中的国库定期存款

五、监管指标与存款分类

• 准备金考核：主要依据央行口径下的各项存款。
• 存贷比与流动性指标：依据银保监口径下的各项存款，且需进行调整。
• 流动性指标：
  • 包括流动性覆盖率、净稳定资金比率、流动性比率、流动性匹配率、优质流动性资产充足率等。
  • 计算中涉及存款的折算率，商业银行可能偏好某些存款类型以优化考核结果。

六、存款偏好与监管套利

• 商业银行偏好长期存款和高折算率存款，以提升流动性匹配率。
• 也偏好零售存款与小企业存款以提升优质流动性资产充足率。
• 对于净稳定资金比率，偏好剩余期限1年及以上的定期存款。

风险提示

1. 流动性冲击超预期
2. 利率波动超预期
3. 经济增长超预期下滑
4. 政策调控力度超预期
5. 财税周期发生超预期变化

行业评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。

监管与银行经营关系

• 银行经营过程同时也是满足监管指标的过程。
• 随着监管趋严和协调性增强，监管套利空间逐渐缩小。
• 银行需在利率市场化、直接融资占比提升、科技创新及居民观念转变等趋势下，重新审视其信用中介功能的合理性与可持续性。

总结

本报告强调了存款在银行体系中的核心地位，指出其既是负债来源，又是资产扩张的产物。不同监管机构对存款的统计口径差异，使得商业银行在监管考核中存在套利空间。然而，随着监管趋严和协调性增强，这种套利空间正在缩小。同时，利率市场化和脱媒趋势对银行的信用中介功能提出了新的挑战。银行需在监管约束与市场变化之间找到平衡，以维持其作为信用中介的合理性和适应性。