20170821-安信证券-交通运输行业动态分析_国改预期继续推高_物流增效导向利好供应链_17页_985kb

交通运输行业分析总结（2017年08月21日）

核心内容概述

2017年8月21日，交通运输行业整体表现优于沪深300指数，交运板块涨幅居前，其中铁路板块涨幅最大，物流和公交板块紧随其后。整体来看，行业在政策推动和市场预期提升的背景下呈现积极态势，尤其是与国企改革相关的板块和符合降本增效政策导向的行业。

主要观点

• 市场表现：本周SW交运指数上涨3.55%，涨幅高于沪深300指数1.43个百分点，在申万一级行业中排名第6。铁路板块涨幅最高，达8.5%，物流板块和公交板块分别上涨3.9%和3.7%。
• 行业动态：铁路板块因国企改革预期提升及政策利好，表现突出，预计混改进程将在三季度进一步加速。物流板块受益于《关于进一步推进物流降本增效促进实体经济发展的意见》，政策利好推动行业转型。航运板块在三季度旺季推动下，运价上涨，部分企业盈利改善，市场回暖迹象明显。
• 重点推荐标的：推荐铁路板块的铁龙物流和广深铁路，物流板块的华贸物流、普路通和宁波东力，航运板块的中远海控和中远海特，公路板块的山东高速、宁沪高速、粤高速A和深高速。
• 风险提示：宏观经济低迷、航运回暖不及预期、公路车流增速不及预期、国企改革进程放缓等风险需重点关注。

关键信息

市场表现

• 上证综指：+1.88%
• 深证成指：+3.14%
• 沪深300：+2.12%
• 创业板指：+4.57%
• SW交运指数：+3.55%

铁路板块

• 铁路板块涨幅最大，达8.5%。
• 铁路混改进程加快，铁总与阿里、腾讯等企业合作，推动市场化改革。
• 复兴号将在京津冀地区增加开行班次，推动运价上涨预期。

华贸物流

• 公司股权划转至中国诚通，成为其物流板块资本运作平台。
• 公司保持市场化运作，具备降本增效优势，是物流板块国企改革受益标的。

物流板块

• 政策利好：国务院发布物流降本增效政策，推动行业精细化管理。
• 重点推荐：普路通、宁波东力；建议关注：东方嘉盛。

航运板块

• BDI指数站上1200点，散货市场运价上涨明显。
• 集运市场略有下滑，但运价仍有上涨趋势。
• 多家航运企业实现扭亏，运价上涨趋势可期。

公路板块

• 上半年公路货运量增长9.9%，货车流量增长17.7%。
• 政策试点：部分省份将开展高速公路分时段差异化收费试点。
• 建议关注：山东高速、宁沪高速、粤高速A、深高速。

推荐关注组合

行业数据跟踪

宏观数据

• 原油价格：布伦特原油51.03美元/桶，WTI原油47.09美元/桶，周环比分别下跌2.05%和3.54%。
• 汇率：美元兑人民币中间价上涨102bps，12个月NDF上涨222bps。
• 航空燃油价格：上涨6.36%和6.41%，国内、地区航线景气度提升。

航运数据

• BDI指数：8月18日涨至1260点，涨幅10.7%。
• 分指数：BCI涨27.9%，BPI涨7.1%，BSI涨6.2%，BHSI微降0.2%。
• 集运市场：CCFI和SCFI略有下滑，但运价仍有上涨预期。

物流/快递数据

• 7月快递业务量增长28.4%，业务收入增长25.8%。
• 1-7月快递业务量累计增长30.3%，收入增长27%。
• 快递品牌集中度指数CR8为77.8，与上半年基本持平。

风险提示

• 宏观经济低迷：可能影响整体行业表现。
• 航运回暖不及预期：运价上涨趋势可能受阻。
• 公路车流增速不及预期：可能影响业绩增长。
• 国企改革进程放缓：可能影响铁路板块的改革预期。

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。

• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。

• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

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