20240430-西南证券-智翔金泰-688443.SH-2023年年报点评_IL-17A单抗获批在即_在研管线快速推进_6页

智翔金泰（688443）2023年年报分析与评级

公司概况

• 股票代码： 688443
• 行业： 医药生物

核心要点

1. 业绩表现： 公司2023年实现营业收入1.21亿元，但由于研发投入巨大，归属于上市公司股东净利润为亏损80亿元，同比增幅达3903%。
2. 核心产品进展： 标志性产品GR1501（IL-17A单抗）于2023年3月提交NDA，针对中重度斑块状银屑病III期临床研究结果优异，第52周PASI75应答率达96.5%，PASI90为84.1%，表现优异且持久，商业化即将启动。
3. 研发管线： 研发投入持续加大，2023年达6.2亿元，同比增长365%。在研产品15个，涵盖多个适应症，多个项目处于临床关键阶段（如III期）。
   • GR1802（IL-4Rα单抗）中重度特应性皮炎处于III期临床。
   • GR1801是国内首家进入III期临床的抗狂犬病病毒G蛋白双抗，且是全球首个关注此领域的双抗。
   • GR1803（BCMA×CD3双抗）正在进行I期临床试验。
   • GR1603是国内首家进入II期临床的抗IFNAR1单抗。
4. 盈利预测与评级： 公司预计2024-2026年营业收入分别约为12亿、34亿、76亿元，维持“买入”评级。

财务数据 (摘要)

• 财报数据： 2023年营收1.21亿，净利亏损80亿；现金流转为净流出。
• 盈利预测 (2024E-2026E)： 营收增速迅速增长，但净利仍为负且亏损幅度较大。
• 估值： 当前股价3980元，PE、PB估值暂时无法计算。分析师维持“买入”评级。

风险提示

• 研发失败风险
• 产品商业化不及预期风险
• 行业政策风险

重要声明

• 本报告基于合规渠道数据，分析师独立出具观点，不构成直接投资建议。

注： 以上摘要基于提供的报告内容生成，力求抓取核心信息。