20240426-新湖期货-新湖农产（豆类）周报_9页_648kb

美豆市场分析

4月供需平衡表

本月报告整体偏空。主要原因是巴西和阿根廷的大豆产量预期维持不变，而各自本国机构对产量预期则小幅下调，形成预期差。此外，美国大豆期末库存上调，主要通过下调出口预期实现，这一调整与前期报告风格一致，并未出现意外情况。

美国大豆出口与压榨情况

截至4月18日，2023/24年度美国累计大豆出口4149万吨，同比下降17.2%。NOPA数据显示，3月大豆压榨量环比大幅上升54.8%，同比上升7.0%，达到历史偏高水平，表明压榨利润下滑至212美元/蒲式耳，较去年同期减少112美元/蒲式耳。

外盘与国内动态

CFTC数据显示，截至4月16日，CBOT大豆非商业净多持仓减少，显示市场参与者对后市信心略有降温。巴西3月大豆出口量同比下降12.6%，但历史数据显示其年度出口呈现恢复性增长，短期波动幅度较大。

中国进口与国内库存

中国一季度大豆进口量降至同期五年低位，显示需求面承压。国内港口库存和压榨数据仍处于扩张区间，豆粕库存连续第16周上行，表明下游采购积极性不高。

结论与展望

综合基本面看，短期缺乏强驱动，美豆仍处于寻底震荡格局。市场建议投资者短期内观望，重点监控北美天气及美豆关键价位支撑。操作上避免盲目追多，并提醒注意市场波动性风险。