计算机行业动态报告：“东数西算”拉开数字经济新基建大幕，行业迎历史性机遇-20220307-银河证券-48页_1mb

计算机行业动态报告总结

核心内容

2022年2月，“东数西算”工程全面启动，标志着我国数字经济新基建进入新阶段。该工程旨在通过建设8个算力枢纽节点和10个国家数据中心集群，提升国家整体算力水平，推动算力基础设施发展，带动数字经济相关产业链投资。算力作为数字经济的核心生产力，已成为国民经济发展的重要基础设施，预计未来全社会对算力需求将保持每年20%以上的快速增长。

主要观点

1. 算力基础设施

   • “东数西算”工程将直接拉动上游配套设施及服务器厂商的增量需求。
   • 数据中心平均上架率需达到65%以上，未来算力枢纽数量还将增加。

2. 新能源消纳与能源IT

   • 数据中心作为能耗大户，预计2025年其能源消耗占比将升至4%。
   • “东数西算”工程推动数据中心向西部转移，有助于提升绿色能源使用比例，缓解新能源资源与用电负荷的时空矛盾，利好能源IT板块。

3. 泛安全与信创

   • “东数西算”工程将带动“泛安全”需求提升，包括数据流转、存储、计算安全等。
   • 基础软硬件国产化率有望提升，推动“信创”生态加速迭代。

关键信息

• 截至2022年2月，我国数据中心规模已达500万标准机架，算力达130EFLOPS。
• 2021年计算机行业整体业绩同比下降16.57%（去除异常值），其中部分企业增速超过100%。
• 当前计算机行业整体估值水平为52.62倍，低于近十年行业历史平均水平，具备一定的配置价值。

投资建议

推荐股票组合

• 云计算赛道：中科曙光（6023019.SH）、浪潮信息（000977.SZ）
• 能源IT：国网信通（600131.SH）、税友股份（603171.SH）、恒生电子（600570.SH）
• 泛安全类：东方通（300379.SZ）、用友网络（600588.SH）、安恒信息（688023.SH）、中科创达（300496.SZ）、致远互联（688369.SH）

此外，建议关注：嘉和美康（688246.SH）、德赛西威（002920.SZ）、拓尔思（300229.SZ）、小米集团-W（01810.HK）、中控技术（688777.SH）、中望软件（688083.SH）、深信服（300454.SZ）、中孚信息（300659.SZ）、虹软科技（688088.SH）等。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 中美摩擦
• 受疫情影响供应链风险

行业热点内容

海外元宇宙动态

• 底层架构：Unity、Epic Games、Roblox、英伟达等公司提供游戏引擎、开发平台、通用设计平台等。
• 内容与场景：Sony、Nintendo、动视暴雪、EA等公司布局游戏内容，Meta、Roblox等公司探索社交场景。
• 硬件与操作系统：HTC、Apple、三星、Meta、Google、微软等公司开发VR/AR设备及操作系统。
• 后端基建：高通、AMD、英伟达等公司提供AI芯片、GPU、云服务等。

人工智能发展

• 全球人工智能市场规模逐年增长，2021年我国市场规模突破800亿。
• 中国AI芯片企业如海思半导体、寒武纪科技、地平线等快速发展，技术自主性增强。
• 人工智能应用场景广泛，包括云平台、智能汽车、机器人等。

云计算

• “东数西算”工程全面启动，推动数据中心向西部布局，提升算力和绿色能源使用比例。
• 信骅（Aspeed）作为服务器BMC芯片供应商，其月营收指标可作为云计算景气度的先验指标。
• 海外云厂商资本开支持续增长，预计2022年北美头部云厂商资本开支同比增长30%以上。
• 国内BAT互联网巨头资本开支企稳回升，2021年Q2资本开支合计达203.32亿元，环比增长33.10%。

行业问题与建议

面临的问题

1. 产业整体处于价值链中低端，部分领域仍被跨国公司控制。
2. 人员薪酬压力较大。
3. 出口减缓，影响行业增长。

解决方案与建议

• 推动基础软硬件国产化，提升自主创新能力。
• 加强人才培养，优化行业人才结构。
• 优化出口政策，拓展海外市场。

财务表现

• 计算机行业ROE和ROA呈下滑趋势。
• 研发费用占营收比维持增长，2018年经营性现金流同比增长显著。
• 商誉/总资产比例近三年维持在12%-14%区间。

总结

“东数西算”工程为计算机行业带来历史性机遇，推动算力基础设施、新能源消纳和泛安全领域的发展。同时，行业面临竞争加剧、出口减缓等挑战，需通过政策支持和技术创新加以应对。在投资方面，应重点关注云计算、能源IT和泛安全等赛道，把握数字经济主线。