20220307-中国银河-计算机行业动态报告_东数西算_拉开数字经济新基建大幕_行业迎历史性机遇_48页_1mb

计算机行业动态报告总结

核心内容

“东数西算”工程于2022年2月全面启动，标志着我国数字经济新基建进入新阶段。该工程旨在通过在8个地区建设国家算力枢纽节点和10个数据中心集群，提升国家整体算力水平，推动算力基础设施建设，带动数字经济相关产业链投资。

主要观点

1. 算力基础设施：算力已成为国民经济发展的重要基础设施，我国数据中心规模已达500万标准机架，算力达130EFLOPS，预计未来每年增长速度超过20%。通知要求集群内数据中心的平均上架率至少达到65%，并预计算力枢纽数量将进一步增加，直接拉动上游配套设施及服务器厂商的增量需求。

2. 新能源消纳：数据中心是能耗大户，占全社会用电量的2.6%左右，预计到2025年将升至4%。“东数西算”加大西部数据中心布局，将提升绿色能源使用比例，缓解新能源资源与用电负荷的时空矛盾，推动新能源产业发展。

3. 泛安全与国产化：作为国家战略，“东数西算”将带动“信创”生态加速迭代，同时提升数据传输中的安全需求，利好“泛安全”类厂商，包括数据流转、存储、计算安全及基础软硬件国产化。

关键信息

• 行业整体表现：2022年2月，计算机行业指数上涨5%，在各行业中排名第12。行业整体估值水平（PE,TTM）为52.62倍，低于近十年历史平均水平，具备配置价值。
• 市场行情：2月份，计算机行业涨幅前十的公司包括依米康、直真科技、首都在线等，跌幅前十的公司包括深南股份、左江科技、石基信息等。
• 软件业务发展：2021年我国软件和信息技术服务业持续回暖，软件业务收入保持较快增长，利润增速逐步增长，从业人数和工资总额逐步恢复。

投资建议

近期建议重点把握以下投资主线：

• 云计算赛道上下游龙头公司
• 能源IT中长线布局
• “泛安全”包括信创、网安及工业软件类优质龙头公司

重点推荐公司：

• 中科曙光（6023019.SH）
• 金山办公（688111.SH）
• 东方通(300379.SZ)
• 浪潮信息（000977.SZ）
• 朗新科技(300682.SZ)
• 瑞纳智能(301129)
• 国网信通（600131.SH）
• 税友股份(603171.SH)
• 恒生电子(600570.SH)
• 用友网络（600588.SH）
• 致远互联（688369.SH）
• 中科创达(300496.SZ)
• 柏楚电子（688188.SH）

建议关注公司：

• 嘉和美康(688246.SH)
• 德赛西威（002920.SZ）
• 拓尔思（300229.SZ）
• 小米集团-W(01810.HK)
• 中控技术（688777.SH）
• 中望软件(688083.SH)
• 深信服(300454.SZ)
• 安恒信息（688023.SH）
• 威胜信息（688110.SH）
• 中孚信息(300659.SZ)
• 虹软科技（688088.SH）

风险提示

• 行业竞争加剧
• 中美摩擦
• 受疫情影响的供应链风险

行业面临的问题及建议

面临的问题

1. 产业价值链：整体处于中低端，部分领域仍被跨国公司控制。
2. 人员薪酬压力：从业人员工资总额增长，但增速低于前一年。
3. 出口减缓：受到国际形势影响，出口有所下降。

解决方案与建议

建议加强核心技术研发，提升产业链自主可控能力，推动国产替代，同时关注政策支持带来的发展机遇。

财务表现

• 行业财务指标：过去五年，计算机行业ROE和ROA呈下滑趋势，资产负债率在2018年上升，研发费用占营收比维持增长。
• 经营性现金流：2018年经营性现金流同比大幅增长，但自由现金流同比下降。
• 商誉/总资产比：近三年维持在12%-14%区间。

本月热点内容

海外元宇宙巨头动态

• 底层架构：Unity、Epic Games、Roblox、英伟达等公司在游戏引擎、区块链、AI技术等方面布局。
• 内容与场景：Sony、Nintendo、动视暴雪等公司专注于游戏内容开发，Meta、微软等在社交和硬件方面有所突破。
• 硬件、操作系统：Apple、三星、高通等公司推出相关硬件和操作系统，推动元宇宙发展。

人工智能

• 行业要闻：苹果收购AI音乐公司，河北人工智能计算中心落成，上海发布AI开源平台。
• 发展现状：全球AI市场规模逐年增长，中国AI市场位居世界首位，2021年市场规模突破800亿。
• 竞争格局：中国AI芯片企业快速发展，如海思半导体、寒武纪科技、地平线等，技术自主性提升，应用场景丰富。

云计算

• 行业要闻：国务院推进数字乡村建设，秦岭云计算大数据中心和光环新网天津宝坻云计算中心开工，腾讯西部数据中心二期投用。
• 产业链景气度：服务器出货量和云厂商资本支出是验证云计算景气度的重要指标，信骅的BMC芯片营收可作为先行指标。
• 资本开支：海外云厂商资本开支保持增长，国内BAT资本开支企稳回升，预计全年保持高支出态势。

行业趋势

“东数西算”工程全面启动，将加速数字经济新基建进程，带动算力基础设施、新能源消纳、泛安全等领域的投资机会，同时推动国内云计算、AI、工业互联网等产业的发展。