20230524-国投安信期货-钢材_预期悲观_弱势难改_3页_1mb

钢材市场分析总结

核心内容

当前钢材市场整体呈现弱势格局，价格持续下行，市场情绪悲观。主要受到终端需求疲弱、宏观环境不利以及产业链负反馈的影响，钢材期货价格在剧烈震荡后再次破位下行，短期内难以企稳。

主要观点

1. 钢材期货价格持续下跌

• 钢材期货价格延续此前跌势，市场对经济复苏的信心不足。
• 期价已抹去此前复苏预期带来的涨幅，回到近年来相对低位。
• 价格走势预计将呈现震荡下探、波动加剧的格局。

2. 终端需求疲软

• 螺纹钢表需与去年同期基本持平，显示旺季不旺。
• 随着高温多雨天气的到来，需求将进入淡季，环比面临下行压力。
• 淡季需求下降空间有限，市场韧性有待观察。

3. 供应端减产趋势放缓

• 钢厂主动减产，但减产持续性不足，难以扭转价格颓势。
• 近期利润边际改善，减产明显放缓，部分高炉复产，对价格形成压力。
• 全年粗钢产量预计平控，1-4月产量已超预期，若全年平控，5-12月产量需控制在6.59亿吨以内，同比下降2.7%。

4. 下游行业表现分化

• 房地产市场：销售温和复苏，但剔除疫情低基数后，销售环比明显回落，竣工强度也有所下降。
• 新开工：持续大幅下滑，4月同比下降28.3%，销售向投资端传导缓慢。
• 基建投资：受去年高基数影响，1-4月土地出让收入大幅下滑，地方政府资金趋紧，需求增长不足。

5. 制造业与出口形势

• 制造业整体承压，PPI降幅扩大，工业企业利润下滑。
• 出口维持高位，一定程度上缓解了国内供需矛盾，但随着海外需求下滑和国内供应恢复，后期出口压力增大。

关键信息

• 需求端：房地产销售温和复苏，但新开工持续下滑，基建投资增速回落，终端需求整体疲弱。
• 供应端：钢厂减产趋势放缓，部分高炉复产，粗钢产量平控预期下，供应端压力有所缓解。
• 宏观环境：美元加息周期接近尾声，但短期内不会降息，人民币贬值导致金融市场承压。国内经济复苏缓慢，通缩担忧上升。
• 市场情绪：文华商品指数持续下行，市场情绪偏悲观，钢价短期弱势难改。
• 未来展望：钢价或将继续震荡下探，波动加剧，企稳需等待地产修复力度和粗钢压减政策的落地。

图表参考

• 图1：螺纹钢周度表观消费量，反映需求变化趋势。
• 图2：30大中城市商品房成交面积，体现房地产市场表现。

结论

钢材市场短期内仍将面临价格下行压力，市场情绪悲观。需求端疲软、供应端减产力度减弱以及宏观环境不利是主要拖累因素。未来需关注房地产修复力度、粗钢压减政策执行情况以及宏观经济政策的调整。