2017-电子竞技行业专题报告-寒冬已逝_22页_2mb

电子竞技行业专题报告总结

核心内容

本报告主要分析了中国电子竞技行业的发展基础、未来潜力以及产业链中的关键环节，同时对天神娱乐、顺网科技和金亚科技等上市公司进行了重点推荐。

主要观点

1. 电子竞技具备成为热门娱乐方式的素质

• 电子竞技融合了游戏性和体育性，成为一种新型娱乐方式，受到年轻人的广泛喜爱。
• 中国电竞玩家数量已超过4亿，占全球电竞玩家的26%，显示出强大的用户基础。
• 电竞直播用户规模迅速增长，预计2016年中国游戏直播用户将突破1亿人，电竞市场潜力巨大。

2. 电竞行业迎来成熟转折点

• 政策支持和资本投入使电竞行业进入成熟阶段，成为大众化的娱乐活动。
• 电竞被纳入正式体育项目，获得官方认可，提升其社会地位。
• WCA2015的举办标志着电竞行业迈向新高度，赛事奖金、覆盖范围、游戏项目等均有大幅提升，赛事影响力扩大。

3. 赛事组织和直播是电竞行业未来增长点

• 赛事组织盈利模式逐渐清晰，转播权和门票将成为主要收入来源。
• 直播平台正成为新的流量入口，具备更高的变现能力，目前处于卡位关键期。

关键信息

行业数据

• 2014年中国电竞市场收入接近300亿元。
• 2015年WCA赛事奖金达1亿元，游戏项目数量和覆盖人群均有所增加。
• 电竞直播观众数已逼近热门体育运动，如冰球和橄榄球。

上市公司分析

天神娱乐（002354.SZ）

• 目标估值：130.00~150.00元
• 当前股价：103.91元
• 主要财务指标：
  • 2015年EPS预计为1.38元，对应PE约为100倍
  • 2015年备考EPS为2.38元，对应PE约为40倍
• 公司动态：
  • 拟收购五家公司，整体作价35亿元，预计2015年备考净利润达7亿元
  • 公司董事长朱晔具备强大的执行力和行业资源，有利于公司发展
• 投资建议：强烈推荐-A

顺网科技（300113.SZ）

• 目标估值：60.00~70.00元
• 当前股价：46.06元
• 主要财务指标：
  • 2015年EPS预计为0.81元，对应PE约为56.9倍
  • 2016年EPS预计为1.09元，对应PE约为42.1倍
• 公司动态：
  • 作为电子竞技O2O新锐代表，线上和线下赛事组织能力强
  • 拥有庞大的用户基础，平台属性稀缺
  • 未来将向移动互联网和O2O方向拓展
• 投资建议：强烈推荐-A

金亚科技（300028.SZ）

• 目标估值：80.00~90.00元
• 当前股价：51.02元
• 主要财务指标：
  • 2015年EPS预计为0.13元，对应PE约为261.5倍
  • 2016年EPS预计为0.16元，对应PE约为217.9倍
• 公司动态：
  • 完成对天象互动和银川圣地的收购，实现全产业链布局
  • 预计2015年合并净利润达到2.5亿元
  • 公司具备成为电竞第一平台的潜力
• 投资建议：强烈推荐-A

行业趋势与展望

• 政策支持：政府将电竞作为经济和旅游发展的新引擎，推动行业规范化发展。
• 资本投入：产业资本密集涌入，加速行业生态圈建立，提升赛事组织和直播平台的商业价值。
• 赛事发展：WCA赛事的举办带动了电竞行业整体发展，赛事影响力和商业价值大幅提升。
• 直播平台：电竞直播平台正成为下一个流量入口，变现能力强于传统视频平台。

风险提示

• 行业可能面临价格战风险，影响公司盈利。
• 平台整合推进速度可能低于预期。
• 游戏ARPU值提升受阻。
• 网吧行业市场不景气可能影响公司业务发展。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度在±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准

重要声明

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