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华安期货饲料养殖策略分析总结 - 2023/12/29

1. 生猪

• 供给端：产能去化有限，11月起出栏量高位运行，冻品库存高企，供给压力持续。
• 需求端：传统旺季消费支撑存在（节日、腌腊），但非瘟后的替代消费、经济恢复缓慢等限制需求增量。
• 核心观点：供需偏弱，供给宽松叠加需求有限，价格承压。关注后续消费高峰及供应一致性。

2. 鸡蛋

• 供给端：蛋鸡存栏量增加，产能逐步兑现，供应充足。
• 需求端：节后备货减少，消费进入淡季，需求疲软。
• 核心观点：呈现“供增需弱”格局，关注饲料成本、猪价波动对蛋价影响。

3. 豆粕

• 供给端：南美天气扰动导致巴西产量预估下调，美豆出口较好支撑定价。
• 需求端：国内豆粕累库，下游养殖利润亏损，现货基本面承压。
• 核心观点：天气与出口动态主导短期波动，关注南美产量变化、美豆出口数据及国内库存趋势。

4. 玉米

• 供给端：新作丰收增加市场供应，产售进度滞后但基层备货压力存在。
• 需求端：饲料企业备货结束（元旦前），养殖利润不佳拖累饲料及玉米饲用需求；进口玉米低价到港进一步抑制价格。
• 核心观点：供需宽松，平衡表依赖政策和节前备货支撑。关注春节备货及进口玉米到港节奏。

额外关注要点

• 玉米进口情况：1月船期进口美、巴玉米利润可观，国际资源流通活跃。
• 库存跟踪：豆粕、大豆库存继续累库；玉米港口库存或抬升，需关注加工企业备货节奏。
• 基差与波动率：豆粕基差受备货提振走强；玉米基差受进口成本压制偏弱；天气扰动缓解后波动率趋降。
• 政策与外盘：巴西大豆种植进度接近往年同期，阿根廷农户售粮节奏因汇率缓和加快。

数据来源与免责声明

• 数据整理自Mysteel、钢联、同花顺、CONAB、ANEC等渠道，结合华安期货研究所分析。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。