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生猪、玉米、豆粕市场总结

一、生猪市场核心内容

1.1 行情综述

生猪价格近期呈现震荡走势，主要受供需两端博弈影响。前期猪价上涨后，终端市场走货疲软，导致屠企采购量缩减，对养殖端形成压力。但市场大肥猪供应偏紧，对价格形成支撑。截至11月17日，全国外三元商品猪均价为17.34元/公斤，河南地区为17.3元/公斤，对应LH2201合约1200点，基差继续回升。

1.2 基本面情况

• 养殖利润：猪料比为5.4，高于平衡点4.97，外购仔猪和自繁自养盈利均显著回升，养殖利润回归成本线以上。
• 产能变化：2021年10月全国能繁母猪存栏环比下降0.97%，降幅收窄。市场加速淘汰低效三元及高胎龄二元母猪，补充优质后备母猪，优化母猪结构。当前二元、三元占比分别为75%和25%，三元淘汰加快，二元占比提升。
• 终端市场：10月屠宰量达3023万头，环比和同比分别增长20.49%和110.9%。开工率提升至64.6%。冻品库容率降至19.51%，出库压力有所缓解。

1.3 后期展望

• 消费旺季：进入腌腊季节，南方需求增加，肥猪需求提升，短期支撑价格。
• 供应压力：全国能繁母猪存栏仍高于正常水平6%，预计四季度至明年一季度肥猪出栏量仍将增加，供应过剩局面持续。
• 技术面：LH2201合约短期关注15000-18000区间。
• 关注点：产能去化、冻品投放、收储政策等。

二、玉米市场核心内容

2.1 行情综述

玉米价格近期呈高位回调走势，主要因东北产区天气转好，潮粮上量增加，深加工企业采购活跃。

2.2 基本面情况

• 供应预测：2021/22年度中国玉米种植面积增加3.4%，产量预计为2.71亿吨，单产小幅下调，主要受9月阴雨天气影响。
• 产区天气：东北中北部天气良好，初霜偏晚，利于产量形成；华北夏玉米单产和品质受影响。
• 终端市场：深加工企业开工率回升至62%，加工利润较高，但饲料企业提货放缓，豆粕库存上升。

2.3 后期展望

• 新粮上市：全国玉米收获基本结束，产量已成定局，新粮上市压力待释放。
• 需求端：饲料配方调整方案实施，玉米和豆粕减量替代，削弱需求支撑。
• 技术面：C2201合约关注2700一线压力。
• 关注点：贸易商售粮心态、新季玉米上市情况、进口政策等。

三、豆粕市场核心内容

3.1 行情综述

豆粕价格近期反弹，主要因美国农业部下调大豆产量预期，带动进口大豆价格回升，成本传导效应推动国内豆粕价格反弹。

3.2 基本面情况

• 国际市场：美豆产量下调，出口量减少，期末库存上升，但市场预期未完全兑现，利空有限。
• 巴西大豆：播种进展良好，产量预期乐观，预计最快在圣诞节前后收获，影响美豆出口份额。
• 国内市场：进口大豆商业库存减少，压榨量回落，豆粕库存增加，但整体仍处于增长趋势。

3.3 后期展望

• 供应压力：国内豆粕库存持续增长，供应压力限制价格上涨。
• 需求端：饲料配方调整削弱豆粕需求支撑。
• 技术面：M2201合约关注3270一线压力。
• 关注点：美豆出口、南美大豆生长、国内进口及压榨情况。

四、关键信息汇总

五、总结

生猪市场短期受消费旺季支撑，但供应压力仍存，价格整体偏空；玉米市场因新粮上市压力和需求端减量替代，预计震荡偏弱；豆粕市场受国际供需变化影响，短期反弹后面临供应压力，走势趋于震荡。整体来看，三者均面临一定的下行压力，需重点关注后续产能变化、库存释放及政策动向。