20140526-华融证券-策略周刊_难得良机_且弹且撤退_12页_975kb

市场研究部 证券研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2014年5月A股市场及全球市场的表现，并对后市进行了策略展望。报告指出，A股市场在上周呈现“先抑后扬”的走势，风格偏向中小板和创业板。计算机、传媒、通信等板块涨幅居前，而煤炭、食品饮料、国防军工等板块出现小幅下跌。概念方面，智慧医疗、芯片国产化、在线教育等表现活跃，而上海自贸区则相对低迷。

主要观点与关键信息

市场回顾

• 上周A股市场整体呈现“先抑后扬”格局，中小板和创业板为主要上涨动力。
• 行业方面，计算机、传媒、通信涨幅较大；煤炭、食品饮料、国防军工等板块小幅下跌。
• 概念板块中，智慧医疗、芯片国产化、在线教育等表现活跃，上海自贸区等概念相对疲软。

市场策略展望

• 经济方面：国务院总理李克强强调当前经济面临下行压力，需运用政策工具保持货币信贷合理增长。政府“保持定力”的表态意味着调控可能更加“微观”。
• 资金方面：央行连续两周净投放1200亿元，以对冲财税缴款季节性高峰带来的资金面扰动。预计6月中旬开始，资金利率可能上行，因银行年中考核临近，揽储大战提前打响。
• 国际方面：全球主要股指多数上涨，标普500指数突破1900点。欧洲央行可能在6月5日采取行动，将存款利率降至零以下，以刺激银行体系流动性。

操作建议

• 在全球股市上涨的背景下，A股可能迎来反弹机会，但反弹空间和时间有限，建议“且弹且撤退”。

板块与概念表现

• 行业涨幅排名：计算机（9.48%）、传媒（5.15%）、通信（3.53%）、房地产（3.29%）等。
• 概念涨幅排名：智慧医疗（8.89%）、芯片国产化（7.37%）、在线教育（6.59%）、智能汽车（6.17%）等。
• 部分行业和概念出现下跌，如交通运输（-0.59%）、有色金属（-0.62%）、国防军工（-0.70%）等。

全球市场表现

• 全球主要股指多数上涨，包括俄罗斯RTS（5.12%）、日经225（2.59%）、纳斯达克指数（2.33%）、标普500（1.21%）等。
• 恒生指数、台湾加权指数等也有小幅上涨。
• 巴西IBOVESPA指数下跌（-2.50%），富时100指数也出现下跌（-0.58%）。

投资者情绪与资金状况

• 沪深300主力合约基差和中小板ETF融资融券余额显示市场情绪较为谨慎。
• 银行间资金价格和公开市场操作情况显示央行正在通过净投放资金缓解短期资金紧张。
• 温州民间拆借利率和票据直贴利率反映市场流动性状况，需密切关注资金面变化。

债券与期货市场

• 债券市场方面，中证国债和企业债指数表现稳定，10年期与6个月国债利差显示市场对长期利率的预期。
• 期货市场中，LME金属指数、中证农产品期货综合指数、IPE布油价格和COMEX黄金价格均有所波动，需关注相关市场动向。

投资评级定义

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%
  • 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%
  • 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上
• 行业评级：
  • 看好：预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上
  • 中性：预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平
  • 看淡：预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上

免责声明

• 本报告由分析师付学军撰写，具有证券投资咨询执业资格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应独立评估并结合自身情况决策。
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总结

本报告综合分析了A股市场及全球市场的表现，指出市场在短期内可能迎来反弹机会，但需警惕资金面变化和政策调控的影响。建议投资者在把握反弹机会的同时，保持谨慎，适时撤退。