20220123-浙商证券-新股周报_建议关注希荻微-U及佳缘科技等_22页_1mb

新股周报总结：2022年1月23日

核心内容概览

本报告聚焦于近期上市及正在询价的新股，重点推荐了希荻微-U（电子类）、佳缘科技（计算机类）以及三元生物（食品饮料类）和东微半导（电子类）作为值得关注的标的。报告分析了这些公司的基本面、市场前景及潜在风险，并对行业趋势进行了概述。

主要观点与关键信息

1. 新股上市及询价进程

• 本周上市：共9家，包括兰州银行（主板）、佳缘科技（创业板）、德石股份（创业板）、德盈控股（港股）、C诚达（创业板）、希荻微-U（科创板）等。
• 本周询价：共4家，包括三元生物（创业板）、亚信安全（科创板）、东微半导（科创板）等。
• 下周上市：共3家，包括粤海集团（创业板）、N万朗（主板）、N龙源（主板）。
• 下周询价：共2家，包括坤恒顺维（科创板）、中触媒（科创板）。

2. 建议关注标的（上市）

电子类：希荻微-U

• 公司简介：国内领先的电源管理及信号链芯片供应商，专注于DC/DC芯片、超级快充芯片、端口保护和信号切换芯片等。
• 市场前景：受益于5G通信、新能源汽车、物联网等下游需求增长，汽车电子成为新的增长点。
• 财务表现：
  • 2018-2020年营收CAGR为83.05%，2021Q1-Q3营收同比增长180.91%，扭亏为盈。
  • 2021Q1-Q3归母净利润为32.95百万元，扣非净利润为24.24百万元。
  • 净资产CAGR为301.33%，ROE为6.85%。
• 竞争优势：客户资源丰富，产品技术领先，已通过AEC-Q100认证，具备车规级产品线。
• 风险提示：产品研发及技术创新、供应商集中度较高、国际贸易摩擦、客户集中度较高及大客户流失、股票期权激励计划影响盈利能力等。

计算机类：佳缘科技

• 公司简介：信息化服务及网络安全解决方案提供商，聚焦国防军工领域。
• 市场前景：受益于“网络强国”战略，国防军工信息化及网络安全业务增长迅速。
• 财务表现：
  • 2018-2020年营收CAGR为35.85%，归母净利润CAGR为57.27%。
  • 2021Q1-Q3营收同比增长60.43%，归母净利润同比增长75.55%。
  • 2018-2021Q3净资产CAGR为60.18%，ROE为18.20%。
• 竞争优势：拥有丰富的行业资质，产品覆盖医疗健康、国防军工和政务服务等领域。
• 风险提示：资质延续、业务可持续性、宏观政策及产业政策变化等。

3. 建议关注标的（询价）

食品饮料类：三元生物

• 公司简介：赤藓糖醇行业领导者，专注于高倍甜味剂研发与生产。
• 市场前景：赤藓糖醇行业进入高景气周期，公司为全球最大的赤藓糖醇生产商之一。
• 财务表现：
  • 2018-2020年营收CAGR为63.71%，归母净利润CAGR为84.82%。
  • 2021Q1-Q3营收同比增长132.29%，归母净利润同比增长155.94%。
  • 净资产CAGR为68.54%，ROE为46.36%。
• 竞争优势：拥有领先的技术储备和丰富的客户资源，产品远销全球。
• 风险提示：市场竞争加剧、产品质量控制、原材料价格上涨、产品结构单一、中美贸易摩擦、核心技术泄露、疫情影响、高毛利率持续性、客户集中度高等。

电子类：东微半导

• 公司简介：国内领先的高性能功率器件厂商，专注于高压超级结MOSFET、中低压屏蔽栅MOSFET等。
• 市场前景：受益于新能源汽车、5G通信等领域的快速发展，超级结MOSFET市场持续增长。
• 财务表现：
  • 2018-2020年营收CAGR为123.26%，归母净利润CAGR为157.07%。
  • 2021H1主营业务收入中，高压超级结MOSFET占比74.55%，中低压屏蔽栅MOSFET占比24.96%。
• 竞争优势：具备较强的研发能力，产品技术指标达到国际领先水平，客户群广泛，包括华为、英飞源等。
• 风险提示：市场竞争加剧、核心技术秘密泄露、原材料价格波动、客户集中度等。

行业评级与趋势

• 行业评级：看好
• 行业趋势：注册制全面推行，推动新股发行机制更加市场化。新能源、5G通信、信息技术、网络安全等新兴领域持续增长，为相关企业带来发展机遇。

可比公司估值分析

希荻微-U

• 可比公司：圣邦股份、韦尔股份、力芯微、思瑞浦、芯朋微、卓胜微
• 平均总市值：805.34亿元
• 平均PE（TTM）：89.92倍
• 希荻微-U估值：176.20亿元，PE为-259.93倍

佳缘科技

• 可比公司：银江技术、卫宁健康、卫士通、左江科技
• 平均总市值：215.73亿元
• 平均PE（TTM）：88.66倍
• 佳缘科技估值：58.61亿元，PE为81.27倍

三元生物

• 可比公司：保龄宝、金禾实业
• 平均总市值：145.77亿元
• 平均PE（TTM）：31.63倍
• 三元生物估值：130.536亿元，PE为31.63倍

总结

本周及下周新股市场表现活跃，部分公司上市后涨幅显著，而部分公司则处于询价阶段。希荻微-U、佳缘科技、三元生物及东微半导因其行业领先地位、技术优势、市场潜力及良好的财务表现被重点推荐。投资者可关注这些公司在各自细分领域的成长性及市场前景，同时需注意其面临的风险，如市场竞争、客户集中、技术研发及国际贸易等。