20220116-浙商证券-新股周报_建议关注天岳先进-U_创耀科技及C唯科等_22页_1mb

报告摘要

新股周报总结：2022年1月16日

核心内容

本报告聚焦于近期上市的新股，重点关注天岳先进-U、创耀科技、C唯科及金力永磁（H股）等标的，分析其行业地位、财务表现及市场前景。

主要观点

行业景气度向好：碳化硅衬底、通信芯片及精密注塑模具等行业正迎来技术进步和市场需求增长，推动相关企业业绩提升。
企业基本面强劲：天岳先进-U、创耀科技、C唯科及金力永磁（H股）在营收、净利润及盈利能力方面表现突出。
成长性显著：部分企业如天岳先进-U、创耀科技、C唯科在近几年展现出强劲的营收与净利润复合增长率。
估值优势：部分企业如创耀科技、C唯科在可比公司中估值相对较低，具备投资潜力。

关键信息

1. 新股上市进展及表现

近一个月上市新股表现：
- 涨幅前五的股票包括汇通集团（61.39%）、泰慕士（33.11%）、光庭信息（17.51%）、禾迈股份（14.13%）、嘉和美康（12.08%）。
- 本周（1月10日至1月14日）共9家上市公司，7家处于询价阶段；下周（1月17日至1月21日）有5家上市公司，3家处于询价阶段。
本周上市新股：
- 泰慕士（001234.SZ）
- C招标（301136.SZ）
- C唯科（301196.SZ）
- 环龙控股（2260.HK）
- C星辉（300834.SZ）
- 天岳先进-U（688234.SH）
- 创耀科技（688259.SH）
下周上市新股：
- 晶科能源（688234.SH）
- 采纳股份（301122.SZ）
- 华康医疗（301217.SZ）
- 铜冠铜箔（301228.SZ）
- 实朴检测（301206.SZ）
- 亚信安全（688220.SH）
- 金力永磁（6680.HK）

2. 优质上市公司基本面梳理

2.1 电子类：天岳先进-U

公司简介：
- 碳化硅衬底领军企业，成立于2010年，2022年1月12日在科创板上市。
- 主要产品包括半绝缘型和导电型碳化硅衬底，广泛应用于微波电子、电力电子等领域。
技术优势：
- 已掌握涵盖设备设计、热场设计、粉料合成、晶体生长、衬底加工等环节的核心技术。
- 4英寸产品已量产，6英寸导电型产品正在完善中，已送样至多家下游客户验证。
财务表现：
- 2018-2020年营收CAGR为76.65%，2020年及2021Q1-Q3营收/扣非归母净利润分别同比增长58.18% / 333.87%、29.91% / 17.75%。
- 2021Q1-Q3归母净利润扭亏为盈，主要受益于产能增加及政府补助。
管理团队：
- 董事长兼总经理宗艳民为齐鲁工业大学特聘教授，拥有丰富经验。
- 董事兼首席技术官高超为博士，享受国务院特殊津贴专家。
- 核心管理人员平均年龄48岁，2020年平均薪酬130.61万元。
可比公司：
- 可比公司包括Wolfspeed、II-VI、沪硅产业、天科合达。
- 公司总市值为352.32亿元，PS（TTM）为69.09亿元，高于可比公司平均水平。
- 毛利率和净利率在行业领先，2021年前三季度净利率位于行业第一。
风险提示：
- 客户集中度高及主要客户依赖风险。
- 公司产品技术与全球行业龙头相比存在差距的风险。
- 碳化硅衬底成本高昂制约下游应用发展风险。
- 公司存在累计未弥补亏损风险。

2.2 通信类：创耀科技

公司简介：
- 聚焦通信芯片研发、设计和销售，成立于2006年，2022年1月12日在科创板上市。
- 在电力线载波通信芯片及接入网网络芯片领域具备核心技术，拥有65nm/40nm/28nm CMOS工艺节点和14nm/7nm/5nm FinFET先进工艺节点物理设计能力。
客户资源：
- 客户包括东软载波、中宸泓昌、中创电测、溢美四方及杰思微等国家电网和南方电网的主要HPLC芯片方案提供商。
- 产品和服务应用于烽火通信、共进股份、D-Link、Iskratel、Alpha、亿联和中广互联等知名通信设备厂商。
财务表现：
- 2018-2020年营收及归母净利润GAGR分别为38.68%、147.44%。
- 2021Q1-Q3营收大幅增长160.50%，主要因技术许可验收及新增业务。
管理团队：
- 董事长兼总经理YAOLONG TAN为加州大学洛杉矶分校博士，拥有丰富经验。
- 核心管理人员平均年龄43岁，2020年平均薪酬76.81万元。
可比公司：
- 可比公司包括东软载波、力合微、鼎信通讯等。
- 公司总市值为68.36亿元，PE（TTM）为68.90倍，低于行业平均水平。
- 毛利率和净利率表现优于同行，公司盈利能力较强。
风险提示：
- 市场竞争加剧风险。
- 国际贸易摩擦风险。

2.3 化工类：C唯科

公司简介：
- 精密注塑模具生产商，始创于2005年，2022年1月11日在深交所创业板上市。
- 产品线包括精密注塑模具、注塑件及健康产品，客户涵盖电子、汽车、家居、健康家电等领域。
市场表现：
- 公司2021年前三季度境外销售收入占比达67.00%，主要出口至欧洲、亚洲、北美洲等地。
- 公司技术水平接近国际领先水平，注塑模具精度可达0.002mm，表面粗糙度0.03um。
财务表现：
- 2018-2020年营收CAGR为19.15%，2021年Q1-Q3增速为55.99%。
- 归母净利润CAGR为115.00%，2021年Q1-Q3增速为45.89%。
- 2018-2020年净资产CAGR为24.72%，ROE平均水平为11.99%。
管理团队：
- 董事长庄辉阳、副总经理王志军、郭水源均为核心技术人员，深耕行业二十余年。
- 核心管理人员平均年龄46岁，2020年平均薪酬36.31万元。
可比公司：
- 已上市同类公司包括上海亚虹、天龙股份、肇民科技、昌红科技、横河精密。
- 公司营收和净利润规模领先，增速较高，毛利率和净利润水平表现优异。
- 截至1月13日，公司总市值为73.05亿元，PE（TTM）为34.63倍，低于行业平均水平。

2.4 有色金属类：金力永磁（H股）

公司简介：
- 全球高性能稀土永磁龙头，2022年1月14日在主板上市。
- 下游需求景气向上，受益于电动汽车、光伏新能源等市场增长。
财务表现：
- 2021年Q1-Q3营收及归母净利润增长显著，主要受益于市场需求驱动。
可比公司：
- 公司总市值为363.06亿元，PE（TTM）为46.74倍。

风险提示

募投项目失败。
上市进程终止。
客户集中度高及主要客户依赖风险。
公司产品技术与全球行业龙头相比存在差距的风险。
碳化硅衬底成本高昂制约下游应用发展风险。
公司存在累计未弥补亏损风险。
市场竞争加剧风险。
国际贸易摩擦风险。

行业评级

新股：看好。

总结

本报告总结了近期新股上市情况及重点标的的基本面，认为天岳先进-U、创耀科技、C唯科及金力永磁（H股）具备良好的成长性和盈利能力，值得关注。同时，报告也指出相关行业及公司面临的风险，包括市场竞争、国际贸易摩擦及技术差距等，建议投资者在关注成长性的同时，注意风险防范。

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