20200831-招商证券-中小盘策略_新股梳理周报_牛市格局_新股关注华文食品和立昂微_17页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告为招商证券发布的中小盘策略与新股梳理周报，主要分析了当前市场走势，评估了下周即将发行的9只新股的投资价值，并对部分重点个股进行了详细的财务、行业及竞争力分析。

主要观点

• 市场格局：当前市场处于牛市格局，整体震荡上行，中小盘板块持续走强，预计牛市仍将持续。
• 行业表现：上证指数、中小盘指、深圳成指和创业板指本周分别上涨0.68%、2.35%、2.77%和4.76%。创业板注册制推出后，市场已作出调整反应，但整体仍表现出强劲的上涨势头。
• 估值水平：截至2020年8月28日，各指数PE-TTM分别为16.63倍、33.79倍、36.07倍和60.37倍，估值处于2014年底水平，具备一定的投资价值。
• 新股关注：下周将有9只新股发行，重点推荐华文食品和立昂微，因其具备良好的成长性、行业地位及市场前景。

关键信息

下周新股分析

公司名称	行业/主题	重点信息
华文食品	休闲食品	专注传统风味休闲食品，年产能达18,000吨，具有规模优势。
立昂微	半导体	拥有完整的肖特基二极管芯片生产线，具备较强竞争优势。

华文食品分析

• 主营业务：传统风味休闲食品的研发、生产及销售。
• 财务指标（单位：百万元）：
  • 营业收入：2016年397，2017年767，2018年805，2019年895
  • 净利润：2016年26，2017年76，2018年115，2019年118
  • 毛利率：31%、30%、34%、31%
  • 资产负债率：29%、26%、24%、18%
  • 净资产收益率：7%、15%、20%、18%
• 竞争优势：专注于传统风味休闲食品领域，产品结构相对集中，具有一定的规模优势。
• 不足之处：产品结构单一，需进一步提升新产品研发与市场推广能力。

立昂微分析

• 主营业务：半导体硅片和分立器件芯片的研发、生产及销售。
• 财务指标（单位：百万元）：
  • 营业收入：2017年932，2018年1223，2019年1192
  • 净利润：2017年108，2018年209，2019年151
  • 毛利率：29.98%、37.69%、37.31%
  • 资产负债率：43.97%、52.08%、58.82%
  • 净资产收益率：9.49%、13.22%、8.77%
• 竞争优势：具备完整的肖特基二极管芯片生产线，产品以中高端为主，具有较强技术与市场竞争力。
• 不足之处：在大尺寸半导体硅片领域，国内企业尚不能形成大规模产能，与国际先进水平存在差距。

其他新股简要分析

• 华业香料：专注于合成香料研发、生产和销售，客户集中度较高，主要客户包括芬美意、国际香料等。
• 浙海德曼：专注于高端数控机床，具备核心技术优势，但需进一步提高产品精度。
• 龙利得：专注于瓦楞纸箱、纸板的生产与销售，具备一定的市场占有率，但需提升国内品牌知名度。
• 中岩大地：从事岩土工程技术服务，客户集中度较高，业务覆盖全国，具备一定的行业经验优势。
• 华翔股份：专注于定制化金属零部件，客户包括格力电器、美的集团等，具备规模优势，但信息化能力有待加强。
• 上海沿浦：从事汽车座椅零部件的研发、生产与销售，客户集中度较高，具备技术与品牌优势。

风险提示

• 国内经济持续低迷
• 海外不确定性风险暴露

行业分析要点

• 休闲食品行业：市场规模持续增长，年复合增长率高达12%，预计2020年将达到12,984亿元。
• 香料行业：香料占全球香料香精市场约三分之一，中国香料销售额占比为45%，未来市场仍有较大发展空间。
• 汽车零部件行业：随着汽车保有量增长，后市场发展迅速，但国内企业仍需提升技术水平。
• 数控机床行业：国内数控化率较高，但精度仍需提升，行业竞争激烈。
• 半导体行业：国内企业正逐步提升国产化程度，但大尺寸硅片产能不足，国际竞争力有待提高。
• 纸包装行业：我国人均消费水平远低于发达国家，行业集中度较低，存在较大提升空间。

投资评级

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准

分析师承诺

• 董瑞斌：招商证券中小盘研究负责人，多次获得新财富最佳分析师奖项。
• 张景财：招商证券中小盘研究分析师，具备丰富的行业研究经验。

重要声明

• 本报告由招商证券编制，基于合法取得的信息，但不保证其准确性与完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 本公司或关联机构可能持有报告中提到的公司股票或提供相关服务，可能存在利益冲突。