20240520-中邮证券-希荻微-688173.SH-内外联动拓展产品线_延伸汽车_通信等前沿领域_5页_425kb

希荻微电子（688173）投资分析总结

公司基本情况

希荻微电子当前股价为每股1139元，总股本41亿股，流通股239亿股，总市值47亿元，流通市值27亿元。公司最新收盘价为1139元，近52周最高价达2436元，最低价885元。第一大股东为戴祖渝，资产负债率高达90%。2023年营收约39.45亿元，净利率为-13.8%。

投资要点

1. ⚡主营产品优势：公司主营DC/DC芯片、超级快充芯片等，具有与国际龙头厂商竞争的性能，获得包括三星、小米、荣耀等品牌方的认可。产品性能持续优化，如推出高效率、大电流充电芯片和高压保护音频开关芯片。

2. ⚡车规级产品进展迅速：车规级电源管理芯片符合AEC-Q100标准，已进入奥迪、现代/起亚、小鹏等车厂的供应链，出货额逐年增长（2023年约25亿元，2024年Q1达16亿元）。

3. ⚡消费电子与音圈马达驱动：2023年开始布局音圈马达驱动芯片，客户覆盖vivo、荣耀、OPPO等，全年出货额约25亿元。同时，自动对焦与光学影像防抖技术在多领域具有广泛应用。

业绩概况与投资建议

• 财务数据：2023年净利润-5.4亿元（每股-0.13元），2024-2026年预计归母净利润12/18/22亿元，EPS预计分别为-0.30元/0.30元/0.30元。估值方面，2024年动态PE为38倍，PB为28元。
• 投资评级：首次覆盖“买入”评级，目标价区间相对较高，市场可能有机会实现20%以上涨幅。
• 风险提示：行业竞争加剧、市场复苏不及预期、研发创新不足风险等。

财务指标与市场展望

• 营收与净利润近年波动较大，2024-2026年预计快速增长。
• 研发投入：2023年研发费用达23.7亿元，占营收比例升至60%，且不断提升高端人才结构，持续投入车规与高端领域扩展。

总结

希荻微电子为充电解决方案和音频芯片供应商，产品性能优异且拓展能力较强，尤其在汽车电子和消费电子芯片市场投入增长显著。公司财务虽挑战尚存，但中长期成长性值得关注。建议投资者结合市场行情与行业恢复进度谨慎参与。