20160530-华安证券-有色金属行业周观察_制造业复苏缓慢_钼价格上涨_18页_1mb

有色金属行业周观察总结

核心内容

2016年5月30日发布的行业报告指出，上周有色金属板块整体表现弱于大盘，但部分子行业和个股表现突出。报告同时分析了全球及中国经济形势，并提出了相应的投资建议与风险提示。

主要观点

• 市场表现：有色金属板块（申万）周涨跌幅为-0.46%，弱于上证综指（-0.16%）和深证成指（-0.03%）。磁性材料板块涨幅领先，达到3.98%，而锂板块和黄金板块跌幅较大，分别为-11.44%和-1.77%。
• 个股表现：涨幅居前的个股包括北矿磁材（+20.25%）、洛阳钼业（+13.95%）和华钰矿业（+13.03%）；跌幅明显的个股包括湖南黄金（-8.78%）、赣锋锂业（-10.47%）和天齐锂业（-11.82%）。
• 全球经济复苏缓慢：欧洲、美国、日本及中国公布的工业和制造业数据表明，全球经济复苏并不乐观，制造业恢复仍需时间。美国制造业PMI创2009年10月以来最低，欧元区制造业PMI创16个月新低。
• 美联储加息预期升温：耶伦在哈佛大学的讲话使市场对6、7月加息的预期显著上升，7月加息概率达62%。这可能对贵金属价格形成压制，导致其短期震荡向下。
• 钼价格涨幅显著：钼精矿价格上周上涨约10%，显示出供给收缩的初步成效，建议投资者关注。
• 中国工业利润增长放缓：1-4月全国工业企业利润同比增长6.5%，但4月增速回落至4.2%，主要受销售增速回落、投资收益由升转降等因素影响。尽管如此，企业效益仍呈现积极变化，如产成品存货同比下降1.2%。
• 出口与进口动态：中国4月精炼铜进口量环比大幅下降25.4%，但同比仍增长3.65%。锡矿进口增长显著，1-4月累计增长91.7%。此外，二连口岸铜矿砂进口增长25.1%，但价格下跌21.7%。
• 国际合作与项目：中国计划参与俄罗斯“铝谷”经济特区建设，这可能对铝行业带来一定影响。
• 行业技术进展：我国科学家成功研制出24T全超导磁体，标志着我国在该领域取得重要突破。

关键信息

• 行业数据：
  • 1-4月全国十种有色金属产量同比增长0.3%，4月产量增长1.7%。
  • 铜产量增长11%，电解铝产量下降1.7%，锌产量下降1.1%，铅产量下降3.8%。
• 国际动态：
  • 欧元区5月综合PMI初值52.9，创16个月新低。
  • 美国5月制造业PMI初值50.5，创2009年10月以来最低。
  • 日本5月制造业PMI降至47.6，为2012年12月以来最低。
• 贸易政策影响：
  • 美国对中国的钢铁产品发起反倾销反补贴调查，对耐腐蚀扁钢课征最高达450%的反倾销税和反补贴税。
  • 日本因新订单减少，制造业活动收缩速度创3年新低。
• 市场展望：
  • 建议关注钼板块，因其供给收缩已显现成果。
  • 美元指数连续三周上涨，贵金属价格受加息预期压制。
  • 有色金属行业整体评级为“增持”，未来6-12个月投资收益率有望领先市场基准指数5%至15%。

风险提示

• 欧美经济及货币政策变化
• 中国经济及政策调整
• 下游行业需求波动

投资策略

• 关注受益行业：磁性材料、钼、新能源相关金属。
• 警惕风险行业：锂、黄金、受贸易争端影响较大的钢铁行业。
• 把握市场节奏：在美联储加息预期下，贵金属可能继续震荡向下，但长期抗风险属性仍存。

金属价格趋势

• 铜：本周上涨1.77%，52周累计下跌0.04%。
• 铝：本周下跌1.13%，52周累计上涨3.76%。
• 锌：本周上涨1.84%，52周累计上涨18.51%。
• 铅：本周上涨0.27%，52周累计下跌4.71%。
• 镍：本周下跌2.73%，52周累计下跌4.93%。
• 锡：本周上涨1.63%，52周累计上涨10.92%。
• 贵金属：
  • 黄金：本周下跌1.67%，52周累计上涨17.83%。
  • 白银：本周下跌3.52%，52周累计上涨18.81%。
  • 钯：本周下跌5.21%，52周累计下跌2.06%。
  • 铂：本周下跌2.76%，52周累计上涨13.49%。

总结

本报告综合分析了全球及中国有色金属行业的市场表现、宏观经济数据、行业动态及投资策略，指出全球经济复苏仍不乐观，制造业恢复缓慢。在美联储加息预期上升的背景下，贵金属短期面临下行压力，但长期抗风险属性依然存在。钼精矿价格上涨显示供给收缩初见成效，建议投资者关注。此外，中国工业利润虽有所放缓，但整体效益仍呈现积极变化，出口与进口数据波动明显，显示全球市场对金属需求的不确定性。