20160911-广发证券-一周_主题说_2016年9月第2期_水利主题_宽财政_与_补短板_预期下的新故事_16页_1mb

水利主题，“宽财政”与“补短板”预期下的新故事

核心内容

2016年9月第2期“一周主题说”聚焦“宽财政”与“补短板”政策背景下水利主题的投资机会。水利作为我国基建投资的重要组成部分，长期存在“短板”问题，近期因PPP（政府和社会资本合作）模式的推广及政策支持，成为新的投资热点。

主要观点

1. 政策支持与投资逻辑

   • 国务院常务会议及国家发改委会议均强调“补短板”政策导向，明确水利薄弱环节和城市防涝设施建设为政策重点。
   • “宽财政”背景下，水利公共财政支出及准财政手段加码，预计到2020年水利建设投资规模将超过万亿。
   • PPP模式有望破解水利投资不足的困境，成为推动水利建设的重要手段。

2. 产业链受益情况

   • 水利建设产业链各环节均有望受益，其中上游管道和中游工程施工企业受益程度较高。
   • 上游PCCP管道公司如龙泉股份、韩建河山、国统股份等将直接受益于水利PPP项目落地。

3. 投资策略与推荐标的

   • 建议关注水利工程建设和PCCP管道公司两条主线。
   • 推荐个股包括：粤水电、安徽水利、中国电建、钱江水利（中游）、龙泉股份、韩建河山、国统股份（上游）。

关键信息

水利投资规模与目标

• “十三五”期间：全国水利计划投资172个项目，目前已开工91项，投资规模超8000亿元。
• 预计到2020年：水利建设投资有望达到1.2万亿（保守预测）或1.46万亿（中性预测）。
• 主要建设内容：包括新增节水灌溉面积、引调水工程、大型水库建设、流域治理等。

水利PPP模式

• PPP项目现状：截至2016年6月，水利PPP示范项目落地率达8个，排名第三。
• 项目分布：主要集中在中西部地区，尤其贵州。
• 项目阶段：以识别阶段为主，未来有望加速落地。
• 四种PPP模式：
  • 政府与社会资本共同出资；
  • 社会资本参与经营性部分；
  • 政府负责骨干工程，社会资本负责配套；
  • 政府购买服务。

产业链结构

• 上游：建筑材料、PCCP管道供应商，如龙泉股份、韩建河山、国统股份；
• 中游：水利工程设计、施工及养护企业，如粤水电、安徽水利、中国电建、钱江水利；
• 下游：政府及城投公司，具有较强的议价能力和政策执行力度。

一周主题表现

• 涨幅靠前的主题：污水处理、海绵城市、PM2.5、环保概念、垃圾发电、水利水电建设等；
• 涨幅靠后的主题：次新股、移动转售、区块链、新材料、金控平台等。

一周主题动态跟踪

政策跟踪

• 工信部和环保部发布《水污染防治重点行业清洁生产技术推行方案》；
• 保监会允许保险资金参与沪港通试点。

产业前沿事件

• 东旭光电“烯王”全球发售，推动石墨烯基锂离子电池产业化；
• 我国首座规模化熔盐储能光热电站并网发电。

技术革新动态

• 中科院电工所成功研制出世界首根100米量级铁基超导长线；
• 碳纳米管晶体管性能首次超越硅晶体管；
• 复旦大学发明光控微流体新技术，应用于家庭验血等。

风险提示

• 政策不达预期；
• 水利投资不达预期。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上；
• 持有：预期股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%；
• 卖出：预期股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上；
• 谨慎增持：预期股价表现强于大盘5%～15%；
• 持有：预期股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%；
• 卖出：预期股价表现弱于大盘5%以上。

推荐个股一览