20211008-中国银河-宏观高频数据周报_国庆期间重要事件回顾_6页_770kb

宏观周观点总结（2021年10月08日）

一、中美争端有所缓解，贸易或存利好

• 事件回顾：10月4日，美国贸易代表戴琦公布拜登政府应对中美贸易关系的战略，强调中美将就第一阶段经贸协议落实情况和产业政策开展对话，表示不会挑起新一轮贸易战。
• 会晤进展：10月6日，杨洁篪与沙利文在瑞士会晤，双方沟通顺畅，表明中美关系开始改善，有利于经济交流和贸易。
• 政策影响：中美关系缓和为贸易合作创造条件，有助于缓解市场紧张情绪。

二、银保监会支持煤炭生产

• 政策内容：银保监会发布文件，支持金融机构为煤电、煤炭、钢铁等企业提供融资便利，优先安排贷款审批，支持主产区和重点企业增加电煤供应。
• 风险管控：禁止银行保险资金违规进入股市、债市、期市炒作价格，同时加强消费金融监管，严控超前消费和“伪创新”产品。
• 目的：保障经济平稳运行，缓解能源供应压力，稳定市场预期。

三、房地产市场政策微调，市场风险继续发酵

• 政策方向：央行和银保监会提出“两个维护”，即维护房地产市场健康发展和住房消费者权益，政策态度有所放松。
• 市场表现：部分城市房贷利率下调，烂尾项目复工，但房地产企业流动性风险加剧，如花样年控股美元债违约、恒大、建业等出现危机。
• 风险蔓延：房地产风险可能波及信用市场、信托市场及资产市场，需警惕系统性风险。

四、全球能源价格大幅上行，通胀可能走高

• 能源价格：天然气价格暴涨，原油价格9月上涨9.5%，预计10月将继续上行，可能突破100美元/桶。
• 原因分析：传统能源投资减少、疫情导致能源生产受限、欧洲关闭核电站、极端天气影响可再生能源供应。
• 影响预期：全球能源危机将持续至2022年，推动通胀上行，制造企业限电停工，加剧经济压力。

五、国庆消费仍然低迷，显示出结构性特征

• 旅游消费：国庆期间旅游人次和收入同比小幅下降，恢复至疫前70.1%和59.9%，显示疫情对消费仍有抑制。
• 消费结构：省内游和跨省游占比各半，短途周边游热度上升，反映出消费行为的“补偿式”特征。
• 电影票房：国庆档票房恢复较好，但总场次下降，票价上涨是支撑票房的关键因素。

六、中美PMI同时回落，美国经济优于中国

• 中国PMI：9月制造业PMI为49.1%，跌破荣枯线，为2020年3月以来最低，反映经济回落。
• 美国PMI：Markit制造业PMI为60.7%，ISM制造业PMI为61.1%，虽有小幅回落，但整体仍高于荣枯线，显示美国经济韧性较强。
• 经济差异：美国就业向好，但面临供给瓶颈；中国则受疫情和限产限电双重影响，经济承压明显。

分析师信息

• 分析师：许冬石
• 职位：宏观经济分析师
• 学历：英国邓迪大学金融学博士
• 经验：2010年11月加入中国银河证券研究部，长期从事数据预测工作
• 荣誉：曾获“远见杯”中国经济预测第一名及第二名

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