20250217-东吴证券-老铺黄金-06181.HK-公司发布股权激励计划_春节销售旺引领市场热度_7页_922kb

老铺黄金（06181HK）最新股权激励计划于2025年2月发布，拟向核心团队授予不超过H股总数10%的股份，相当于当前股本56.3%，重点激励高绩效员工和关键岗位，旨在推动长期战略落地。

公司高端定位由古法黄金工艺与稀缺性支撑，2024年业绩超预期增长，春节期间销售热度高涨。据中国黄金协会数据，2025年春节期间黄金消费同比增13%，公司门店长队现象凸显品牌强劲竞争力。

2024年四季度以来，老铺黄金持续提价以维持40%毛利率，2025年首轮提价已启动，与金价上涨趋势一致。品牌在胡润研究院发布的《2024中国高净值人群品牌倾向报告》中位列前十，成为唯一上榜的中国珠宝品牌。

布局方面，公司继续推进高端商圈专营战略，截至2024年底，开设36家门店至16个城市。2025年还将稳步扩展重奢渠道，并计划持续优化门店，提升单店效能。

东吴证券维持“买入”评级，上调公司2024-2026年归母净利润预测至12.3亿、21.6亿、30.3亿元，对应2025、2026年PE分别为33倍、23倍。

投资风险在于金价波动及门店扩张不及预期，但政策稳定与春节消费数据显示出较稳定的市场基本面。长期增长预期反映公司在古法金领域的领导地位与高净值客户资源吸引力。