> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 老铺黄金2025年业绩预告及投资分析总结 ## 核心内容 老铺黄金于2025年发布了正面的盈利预告，展现出强劲的增长势头。公司预计2025年实现收入270~280亿元，同比增长217%~229%；含税销售310~320亿元，同比增长216%~227%；Non-GAAP经调整净利润为50~51亿元，同比增长233%~240%；净利润48~49亿元，同比增长226%~233%。其中，2025年H2收入预计146~156亿元，同比增长194%~214%；净利润预计25~26亿元，同比增长186%~197%。 ## 主要观点 ### 1. 业绩高增长驱动因素 - **品牌影响力提升**：老铺黄金通过持续的品牌建设，巩固了其在高端古法金领域的市场地位。 - **产品端优化与迭代**：公司不断优化产品结构，推出新品，提升产品附加值。 - **渠道扩张**：积极拓展线下门店，提升终端销售能力，增强品牌曝光度和客户体验。 - **价格策略调整**：2025年初完成多轮提价，提价幅度较前一年有所上升，主要集中在20%~30%区间，有效提升终端动销和毛利率。 ### 2. 品牌战略与市场布局 - **高端品牌定位**：老铺黄金在古法黄金赛道中已成功树立高端品牌形象，具备较强的品牌辨识度。 - **门店扩张与优化**：2025年新增门店10家，优化扩容门店9家，聚焦高端商圈和单店效益提升。 - **国际化布局**：公司坚定推进出海战略，已在新加坡顶级商圈取得初步成果，未来海外增长空间广阔。 ### 3. 投资评级与盈利预测 - **盈利预测上调**：团队将公司2025-2027年归母净利润预测从48.0/68.2/91.0亿元上调至48.9/87.0/113.7亿元。 - **估值分析**：最新收盘价对应2025-2027年PE分别为21/12/9倍，显示市场对公司未来增长的乐观预期。 - **投资建议**：维持“买入”评级，认为公司具备持续增长动能，品牌调性与市场扩张将支撑业绩高增长。 ## 关键信息 - **行业地位**：老铺黄金在高端古法金赛道中处于领先地位，竞争优势明显。 - **提价策略**：公司通过多轮提价强化终端价格体系，带动毛利率提升与业绩增长。 - **海外市场**：新加坡布局为出海第一步，未来有望进一步拓展全球市场。 - **团队背景**：东吴商社吴劲草团队在消费领域具有深厚研究经验，曾多次获得行业最佳分析师奖项，研究覆盖范围广泛，包括医美、化妆品、黄金珠宝、免税、电商等多个细分领域。 ## 团队简介与荣誉 - **首席分析师**：吴劲草，拥有丰富的消费行业研究经验，曾获2022-2024年新财富、金麒麟、金牛奖、水晶球、Wind等多项最佳分析师荣誉。 - **分析师成员**： - **石旖瑄**：深度覆盖免税、酒店、旅游、餐饮等领域。 - **张家璇**：专注于医美、化妆品产业链。 - **阳靖**：擅长线下零售、跨境电商、产业互联网等领域。 - **都越**：具备泛消费领域产业视角分析能力。 - **王琳婧**：主要覆盖免税、酒店、旅游、餐饮等社服板块，拥有买方投研经验。 ## 公众号与书籍推荐 - **公众号**：草叔消费升级研究，提供深度消费行业分析与洞察。 - **书籍推荐**：《吴劲草讲消费行业：发现生活中的长线大牛股》，系统梳理消费研究框架，适合投资者深入理解消费行业逻辑。 ## 免责声明 - 本公众号内容仅供专业投资者参考，不构成投资建议。 - 推送信息基于已发布研究报告的跟踪与解读，具体投资决策需以完整报告为准。 - 使用本内容需自行承担风险，东吴证券不承担任何责任。 ## 特别声明 - 本订阅号仅面向东吴证券专业投资者，未经授权不得转发。 - 若非专业投资者，请勿关注或使用本订阅号内容。