【国投安信期货】航运专题：集装箱船运输市场5月刊，复工推进市场初现曙光，运价回升尚需衔勇韬力_7页_2mb

集装箱船运输市场5月刊总结

核心内容概述

2022年5月，集装箱运输市场在经历4月因国内疫情导致的运价持续下跌后，开始出现复苏迹象。上海疫情逐步缓解，复工复产有序推进，为市场注入一定活力。然而，由于供应链和产能恢复尚需时间，运价回升仍面临挑战。同时，欧美市场需求变化及运力供给紧张，进一步影响市场走势。

主要观点

1. 运价整体回落，航线分化明显

• SCFI指数：截至5月6日，SCFI报4163.74点，较年初上涨34.5%，但较4月初下跌4.3%，较年初下跌17.5%。
• 美线运价：美西航线运价微跌0.4%，但美东航线运价上涨1.9%，显示需求相对稳定。
• 欧线运价：欧洲航线运价持续回调，SCFI上海至欧洲运价报5955美元/TEU，较年初下跌23.2%，较4月初下跌7.3%。
• 东南亚运价：SEAFI指数报4792.32点，较4月初下跌9.1%，但已开始企稳。

2. 国内需求回升依赖全面复工

• 上海4月集装箱吞吐量为308.5万标箱，环比下降25%，仅为去年同期的82.4%。
• 4月中国制造业PMI为47.4，新出口订单指数为41.6，显示疫情对出口影响较大。
• 上海复工率已超70%，但全面复产仍需时间，全国多地疫情反复，恢复进程缓慢。
• 陆路物流不畅，港口拥堵，提货比例低，影响整体供应链效率。

3. 美国市场供需逐步平衡，但需求增速放缓

• 美国供给恢复，产能利用率回升至78.3%，接近疫情前水平。
• 非农就业人数增加，制造业和运输仓储业新增就业显著，显示经济复苏迹象。
• 美国消费保持韧性，但受美联储紧缩政策影响，耐用品消费增速放缓，进口需求增长将逐渐趋缓。
• 部分进口商提前备货，可能导致传统淡旺季格局改变。

4. 欧洲经济滞胀，需求前景悲观

• 欧洲经济受地缘冲突影响，ZEW经济景气指数跌至-29.5，为2020年4月以来新低。
• 欧盟27国HICP同比上涨7.8%，能源价格飙升是主要推手。
• 欧洲通胀压力持续，经济恢复前景不明朗，集运需求将承压。

关键信息

运力供给紧张

• 中国港口拥堵：3月底至4月中旬，上海港提货比例仅为35%，堆场货物淤积严重。
• 全球运力投放：1-4月全球新交付集装箱船19.1万TEU，预计全年运力增速仅为3.5%。
• 航速高位运行：主干航线集装箱船平均航速保持在16节以上，显示运力紧张。
• 压载水处理系统安装：2022年全球约8000艘船需加装BWMS，因疫情和供应链问题，安装进度可能受阻，影响运力供应。

运费展望

• 短期：随着上海复工推进，运价有望修复性反弹，但恢复至去年同期水平仍存难度。
• 欧线：运价已进入下行通道，消费需求疲软拖累进口需求，运价持续承压。
• 美线：美国进口需求仍具支撑，但劳资谈判若出现罢工风险，或进一步推高运价。
• 长协价格：长协价格已成为即期市场的价格中枢，虽受疫情影响货主观望，但短期内难有大幅下调。

总结

当前集装箱运输市场在疫情缓解与复工推进的推动下，呈现出一定的复苏迹象，但整体仍处于弱势。国内需求回升依赖全面复工，而欧美市场需求变化则带来不同影响。运价走势分化，欧线持续承压，美线仍有支撑。运力供给偏紧，叠加非基本面因素如劳资谈判、疫情反复，市场波动风险较高。未来运价的回升仍需依赖供应链的全面恢复和市场需求的持续改善。