20220104-万联证券-食品饮料行业周观点_理性看待板块回调_关注提价后的业绩兑现情况_10页_1mb

食品饮料行业周观点总结（12.27-01.02）

核心内容

上周（2021年12月27日-2022年01月02日），食品饮料板块整体表现疲软，申万食品饮料指数下跌4.65%，跑输上证综指5.25个百分点，在31个子行业中排名垫底。白酒板块跌幅最大，为5.93%，其中口子窖、金徽酒、迎驾贡酒跌幅居前。尽管板块回调，但分析认为，这主要是由于前期涨幅较大、估值偏高，导致资金获利了结。未来市场将重点关注高端和次高端白酒批价上行情况，以及大众品提价后的销售与业绩兑现情况。

主要观点

• 白酒板块：高端白酒确定性较高，次高端白酒成长性较强，建议关注其投资机会。茅台酒批价小幅上涨，但散瓶价格略有下降。五粮液和泸州老窖分别进行了高管人事变动及价格体系调整，显示其对市场策略的积极调整。
• 啤酒板块：短期受原材料价格上涨影响，成本压力凸显，但消费升级背景下，高端化趋势未变。
• 调味品板块：作为必需消费品，具备成本转嫁能力，提价有望改善盈利。
• 乳制品板块：近期回调较多，但长期成长逻辑未变，建议关注细分龙头。

关键信息

行业表现

• 上周申万食品饮料指数下跌4.65%，全年下跌6.01%，跑输上证综指。
• 各子板块跌多涨少，其中啤酒、零食、预加工食品等跌幅较大。

个股表现

• 领涨个股：春雪食品（+24.56%）、华统股份（+22.12%）、盖世食品（+20.28%）、交大昂立（+14.55%）、朱老六（+11.76%）。
• 领跌个股：口子窖（-11.56%）、金徽酒（-9.58%）、迎驾贡酒（-8.18%）、安井食品（-8.19%）、五粮液（-7.97%）。

贵州茅台业绩预告

• 2021年预计实现营业总收入1090亿元，同比增长11.2%；归属于上市公司股东的净利润520亿元，同比增长11.3%。
• 飞天茅台批价在3300元左右，散瓶价格在2770元至2800元之间。

其他公司动态

• 五粮液：提名张宇为副董事长，聘任刘洋、李健为副总经理。
• 泸州老窖：头曲停货，窖龄酒60年价格体系调整，同时发布股权激励计划。
• 加加食品：计划通过回购股份用于员工持股计划，力争3-5年内打造特色调味品上市企业。
• 妙可蓝多：创新奶酪基地项目开工，总投资8亿元，有助于抢占市场先机。
• 有友食品：暂无涨价计划，将通过内部经营管理应对成本上涨。
• 海天味业：拟设立酿造食品公司，投资5000万元，并通过子公司受让股权以持有久晟油茶67%的股权。
• 水井坊：累计回购股份99.24万股，支付总金额1.19亿元。

投资建议

建议关注以下领域：

1. 白酒：高端白酒确定性高，次高端白酒成长性强。
2. 啤酒：短期成本压力大，但高端化趋势不变。
3. 调味品：具备成本转嫁能力，提价有望改善盈利。
4. 乳制品：板块回调明显，但长期逻辑未变，建议关注细分龙头。

风险因素

• 政策风险：白酒等板块受政策影响较大，如消费税等政策变化可能带来行业调整。
• 食品安全风险：消费者对食品安全高度敏感，出现问题将严重影响信任度。
• 疫情风险：疫情常态化可能对经济修复及供需产生影响。
• 经济增速不及预期风险：白酒等子板块具有一定的周期性，需关注宏观经济走势。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 沪深300指数：作为基准指数，用于评估行业及公司相对表现。

风险提示

• 投资建议基于相对评级体系，不构成具体买卖建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 投资决策应结合个人实际情况，不应仅依赖本报告内容。

证券分析师承诺

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