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报告摘要
行业观点总结
化妆品行业
核心内容
2021年11月，淘系化妆品类（美容护肤+彩妆）成交额为564.57亿元，同比下降7.09%。其中护肤类成交额455.51亿元，同比下降2.56%；彩妆类成交额109.06亿元，同比下降22.19%。抖音平台美妆类目成交额达86.59亿元，显示其在美妆市场中的强劲增长。
主要观点
- 淘系平台受多渠道分流影响，承压明显，尤其彩妆类目增速下滑显著。
- 抖音平台国货品牌表现突出，持续占优。
- 海外品牌在淘系仍具优势，但在抖音平台国货品牌增速更快。
- 珀莱雅、薇诺娜、华熙生物等国货品牌表现亮眼，增长显著。
关键信息
- 淘系护肤类目前三品牌为欧莱雅、雅诗兰黛、薇诺娜，其中欧莱雅、雅诗兰黛同比微降，薇诺娜高增。
- 淘系彩妆类目中完美日记、花西子表现不佳，同比降幅超40%。
- 抖音护肤类目前三品牌为后、雅诗兰黛、雪花秀，国货品牌包括珂莱妮、欧诗漫、珀莱雅。
- 抖音彩妆类目前三品牌为花西子、FV、完美日记，国货品牌增长较快。
- 珀莱雅天猫旗舰店同比增长78%，成交额破7亿。
- 华熙生物旗下夸迪旗舰店成交额破4亿元，同比增长362%。
- 投资建议：推荐贝泰妮、珀莱雅、上海家化、丸美股份、逸仙电商、水羊股份，以及电商代运营商壹网壹创、丽人丽妆及ODM龙头青松股份。
投资建议与风险提示
投资建议
- 维持行业“推荐”评级。
- 推荐关注美妆品牌商珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、上海家化等。
- 推荐关注电商代运营商壹网壹创、丽人丽妆。
- 推荐关注上游ODM企业青松股份。
风险提示
- 行业景气度下滑、品牌竞争加剧、渠道拓展不及预期。
汉得信息事件点评
核心内容
公司发布2021年第二期股票期权激励计划，拟向155名员工授予4950万份股票期权，其中黄益全先生获得1728万份，外籍员工亦被纳入激励计划。
主要观点
- 激励计划旨在提升员工积极性，推动公司向长远目标发展。
- 公司未来三年设定净利润增速目标为80%、100%、120%，彰显成长信心。
- 公司作为数字化生态综合服务商，自主产品收入占比提升，成长空间广阔。
关键信息
- 自主产品收入占比2021年上半年达35.24%，增速33.45%。
- 公司计划推进高端数控刀片产能扩张，预计2023年产能达1.15亿片。
- 推荐关注公司，维持“买入”评级。
风险提示
- 新冠肺炎疫情反复；宏观经济下行；人力成本上升及人才流失；IT咨询服务行业竞争加剧；融合中台业务推进低于预期。
中央经济工作会议要点
核心内容
经济增长重回政策中心，面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。政策发力适当靠前，财政赤字率主动扩张，推动基建、信用扩张等。
主要观点
- 未来政策将更加注重稳增长与稳预期。
- 财政政策将成为重点，实施新的减税降费政策。
- 房地产政策继续强调“房住不炒”，但不再提“平稳”。
- 碳达峰碳中和将坚定不移推进。
风险提示
- 货币政策超预期，经济复苏超预期。
2022年新零售行业策略报告
核心内容
新零售行业进入重构阶段，围绕“人货场”三大要素展开变革，Z世代成为核心消费群体，技术驱动消费模式创新。
主要观点
- 新零售风口来临，关注“人货场”重构带来的投资机会。
- 新兴消费模式（如潮流零售、即时零售）崛起，带来增长潜力。
- 电商、跨境电商、智慧物流等领域有望成为新成长点。
关键信息
- 推荐关注12个细分行业，包括潮流零售、小酒馆、连锁餐饮、培育钻石、新型烟草、跨境电商等。
- 建议关注具备技术壁垒、运营能力、渠道优势的龙头企业。
风险提示
- 宏观经济增长不及预期；疫情反复；企业经营状况不及预期；原料价格上升；汇率波动；竞争加剧。
2022年计算机行业策略报告
核心内容
数字化驱动产业变革，政策利好计算机行业，云计算、智能汽车、工业软件、网络安全、金融科技等领域前景广阔。
主要观点
- 计算机行业在2021年表现一般，但部分子行业活跃。
- 云计算、智能汽车、工业软件、网络安全、金融科技等子行业将受益于政策支持。
- 投资机会集中于技术领先、政策受益、市场拓展能力强的企业。
关键信息
- 推荐关注广联达、用友网络、金山办公、宝信软件、中科创达、道通科技、德赛西威、中控技术、龙软科技、安恒信息、深信服、恒生电子、东方财富、当虹科技等。
- 风险提示包括疫情反复、宏观经济下行、智能汽车发展低于预期、金融科技监管趋严。
2022年食品饮料行业年度策略
核心内容
2021年食品饮料行业估值回归，2022年行业有望迎来复苏，重点在白酒、冷冻食品、软饮料、啤酒、卤制品等。
主要观点
- 消费复苏节奏仍需观察，提价能力成为检验品牌力的重要指标。
- 未来消费将向品质与便捷性平衡方向发展，尤其关注年轻人需求。
- 品牌力强、产品结构优化、渠道布局完善的龙头企业更具投资价值。
关键信息
- 推荐关注白酒板块：今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒。
- 推荐关注冷冻食品：味知香、安井食品、千味央厨、立高食品。
- 推荐关注软饮料：李子园、东鹏饮料。
- 推荐关注啤酒：重庆啤酒、青岛啤酒。
- 推荐关注卤制品：绝味食品。
风险提示
- 需求复苏低于预期；疫情持续蔓延；企业经营状况不及预期；原料价格上升；汇率波动；竞争加剧。
2022年轻工制造行业投资策略
核心内容
轻工制造行业呈现低估值与高成长并存的格局，重点关注家居、造纸、快速消费品、新型烟草、包装、文具办公、出口链等领域。
主要观点
- 家居行业受地产影响，估值低位，但未来有望修复。
- 造纸行业供给优化，需求待提振。
- 快速消费品行业成长空间大，国货崛起。
- 新型烟草行业步入规范化发展，具备长期投资价值。
- 包装行业短期成本改善，长期受益于消费升级。
- 文具办公行业受政策推动，B端业务加速。
- 出口链受益于需求复苏与贸易预期改善。
关键信息
- 推荐关注欧派家居、志邦家居、敏华控股、太阳纸业、仙鹤股份、蓝月亮集团、中顺洁柔、可靠股份、思摩尔国际、裕同科技、晨光文具、麒盛科技、海象新材、久祺股份、盈趣科技、乐歌股份等。
风险提示
- 地产景气度不及预期；下游需求不及预期；原材料价格波动；疫情持续蔓延；烟草政策风险；中美贸易摩擦；汇率波动加剧。
2022年零售及社服行业策略
核心内容
2021年消费整体疲软，2022年预期向好，重点布局可选消费板块及线下消费场景恢复。
主要观点
- 化妆品行业进入“品牌时代”，国货集团崛起。
- 黄金珠宝行业景气度回升，培育钻石赛道潜力大。
- 社会服务行业随疫情恢复有望受益，关注餐饮、教育等。
关键信息
- 推荐关注化妆品品牌商珀莱雅、贝泰妮、华熙生物。
- 推荐关注珠宝品牌商周大生、迪阿股份。
- 推荐关注社会服务领域同庆楼、行动教育。
风险提示
- 疫情反复；品牌竞争加剧；渠道转型不及预期；新品牌、新项目孵化不及预期。
重要新闻
- 内蒙古将加快稀土功能材料创新中心建设，目标2025年稀土产业产值达1000亿元。
- 广州市提出完成白云机场三期扩建工程，提升通用航空服务能力。
- 江西省推动农业全产业链发展，打造“链主型”龙头企业。
- 青海省国家电网完成新能源分布式调相机群试验，推进新能源发展。
- 羽绒服市场表现强劲，价格与销量双升。
- T11生鲜超市完成1亿美元B轮融资，由阿里巴巴领投。
投资评级说明
- 买入：预计未来6个月内股价涨幅优于上证指数20%以上。
- 增持：预计未来6个月内股价涨幅优于上证指数5-20%。
- 持有：预计未来6个月内股价涨幅介于上证指数±5%。
- 中性：预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数±10%。
- 回避：预计未来6个月内行业指数表现劣于市场指数10%以上。
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