20221013-国元证券-国元早安直通车_7页_1mb

报告摘要

行业与公司分析总结

半导体行业：青松股份事件点评

核心内容

青松股份拟向林世达先生发行股票，募集资金3.2-4.5亿元，用于补充流动资金和银行贷款。发行后，林世达及其一致行动人将控制公司20.27%-24.04%的股份，成为新的实控人。此举将有助于公司聚焦化妆品业务，明确发展战略。

主要观点

实控人变更：本次发行完成后，公司实控人将由无实控人状态变为林世达先生，其通过全资子公司诺斯贝尔持有公司股份，具备较强控制力。
业务聚焦：公司计划剥离松节油深加工业务，集中资源发展化妆品业务，推动大消费业务布局。
投资建议：公司为国内化妆品ODM龙头，短期受多重因素影响利润承压，但未来有望通过聚焦战略改善业绩，维持“增持”评级。
盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为-0.54/1.61/2.69亿元，EPS分别为-0.10/0.31/0.52元，对应PE分别为-57/19/11倍。

关键信息

发行价格为4.45元/股，由林世达先生100%现金认购。
限售期为18个月。
第三至第五大股东已放弃董事提名权。

医药生物行业：莱茵生物业绩点评

核心内容

莱茵生物2022年前三季度预计实现归母净利润1.66-2.01亿元，同比增长90%-130%。公司持续深耕植物提取业务，并积极布局工业大麻等新兴领域。

主要观点

业绩高增：植物提取业务保持高增长，其中天然甜味剂业务增长超40%。
大单品战略：与芬美意战略合作持续推进，未来订单释放空间大。
产能扩张：4000吨甜叶菊提取工厂建设将推动业务增长。
投资建议：公司为全球植物提取龙头企业，具备成长潜力，维持“买入”评级。
盈利预测：预计2022-2024年营收分别为17.04/26.06/34.63亿元，归母净利润为2.49/3.95/5.51亿元，EPS为0.34/0.54/0.75元，对应PE分别为30.14/18.97/13.62倍。

关键信息

公司拥有打破国外垄断的核心技术。
票据融资规模同比增长近17%，显示行业信用变化。
融资成本下降的行业包括基础化工、传媒等，而成本上升的行业包括房地产、环保等。

汽车电子行业：经纬恒润首次覆盖报告

核心内容

经纬恒润专注于汽车电子系统，致力于成为国际一流电子系统科技服务商，覆盖智能驾驶、智能网联等多个领域。

主要观点

技术优势：公司产品打破国外垄断，技术领先，获得多家全球知名客户认可。
成长空间：受益于智能驾驶、电动化趋势，市场潜力巨大。
投资建议：首次推荐“增持”评级，目标PS为7倍，对应目标价245.51元。
盈利预测：预计2022-2024年营收分别为42.09/55.85/72.04亿元，归母净利润为2.27/3.23/4.26亿元。

关键信息

2021年营收32.62亿元，同比增长31.61%。
研发费用CAGR达19.8%，研发投入较多。
2022年全球汽车电子市场规模预计达9783亿元，同比增长10%。

酒类流通行业：华致酒行首次覆盖报告

核心内容

华致酒行为酒类流通龙头，具备强大的渠道和品牌力，获得名酒厂商认可。

主要观点

市占率提升：当前市占率不足2%，提升空间巨大。
渠道优势：覆盖2000家连锁门店和3万余家终端网点，全国布局。
投资建议：预计2022-2024年归母净利分别为7.37/9.85/13.22亿元，增速分别为9.14%/33.56%/34.29%，给予“买入”评级。
精品酒战略：开发定制精品酒，毛利率高于名酒，精准把握市场空白。

关键信息

公司实控人为吴向东先生，控制69.96%股权。
2022H1收入增长35.94%，归母净利下降12.44%。

白酒行业：泸州老窖首次覆盖报告

核心内容

泸州老窖为浓香白酒泰斗，拥有双国宝品牌，推动高端化战略。

主要观点

品牌优势：国窖1573稳居高端白酒阵营，双国宝奠定品牌势能。
战略升级：推进“东进南图”战略，布局次高端和年轻消费群体。
规模经济：生产与渠道端规模经济持续强化，净利率稳步提升。
投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为100.10/125.13/154.81亿元，对应PE分别为34/27/22倍，给予“买入”评级。

关键信息

公司实控人为泸州市国资委，控制50.77%股权。
2022H1收入增长25.19%，归母净利增长30.89%。

行业与市场动态

主要市场指数表现

沪深300：收盘3784.31，涨跌幅1日+1.52%，5日-0.54%，本年-23.40%。
上证综指：收盘3025.51，涨跌幅1日+1.53%，5日+0.04%，本年-16.88%。
深证成指：收盘10838.48，涨跌幅1日+2.46%，5日+0.56%，本年-27.05%。
中小板综：收盘11381.50，涨跌幅1日+2.30%，5日+0.82%，本年-21.67%。

A股市场表现

涨幅前五：C美好、延江股份、通灵股份、威腾电气、C富创。
跌幅前五：C哈铁、纳微科技、皓元医药、ST三盛、光威复材。

重要新闻

白酒股业绩：贵州茅台、山西汾酒等白酒企业前三季度业绩亮眼，高端白酒估值性价比高。
石油需求下调：欧佩克下调石油需求预期，预计2023年全球石油需求增长放缓。
美联储政策：预计11月和12月分别加息75和50个基点，2023年上半年利率将达峰值。

投资评级说明

公司评级	定义
买入	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上
增持	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间
持有	预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间
卖出	预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上

风险提示汇总

原材料价格波动：对半导体和医药生物行业影响较大。
市场需求波动：化妆品、白酒等消费类行业受经济及政策影响。
政策限制：如工业大麻、环保等领域的政策变化。
行业竞争加剧：尤其在医药生物、白酒等行业。
疫情反复：对酒类流通及消费行业造成冲击。
应收账款坏账：影响企业现金流及财务健康。
大客户集中度高：依赖性强，风险集中。
技术与产品迭代：对汽车电子行业影响较大。
经济波动：对整体市场及企业盈利构成挑战。

分析师声明

分析师具备证券投资咨询执业资格，报告内容基于合规数据与独立分析。
报告不构成投资建议，不承担因使用报告产生的法律责任。
报告仅供国元证券客户使用，未经授权不得转发或引用。

免责条款

本报告基于个人观点，不保证信息准确性或完整性。
报告仅作参考，不构成投资要约或建议。
报告版权归国元证券所有，未经授权不得传播或引用。

国元证券研究所联系方式

地点	地址	邮编	电话	传真
合肥	安徽省合肥市梅山路18号安徽国际金融中心A座国元证券	230000	-	(0551)62207952
上海	上海市浦东新区民生路1199号证大五道口广场16楼国元证券	200135	(021)51097188	(021)68869125