20240130-财信证券-曼恩斯特-301325.SZ-国产涂布模头领军者_业绩持续高增_4页_941kb

曼恩斯特证券研究报告摘要

公司概况与业务介绍

曼恩斯特（301325SZ）是一家专注于高精密狭缝式锂电池极片涂布模头的国内领军企业，市场占有率从2019年到2022年连续提升，达到31%。公司通过建设涂布技术产业化基地，拟投资约12.4亿美元扩大产能，以巩固市场领导地位。同时，去年末收购了湖南安诚51%的股份，切入储能行业布局，寻求多业务发展以增强抗风险能力。公司技术还应用于钙钛矿太阳能电池领域，拥有GW级产线及实验室设备等产品，部分订单已完成出货。

主要业绩数据与预测

根据财报预测，2023年公司实现归母净利润33-36亿元，同比增长62%至77%，扣非净利润3至33亿元，同比增长52%至67%；第四季度单季度净利润更是成功实现了19%至64%的增长。预测显示，2023-2025年归母净利润预计分别为353亿元、512亿元、665亿元，对应的每股收益（EPS）分别约为2.94元、4.26元、5.54元。基于这些预测，2024年1月30日股价对应市盈率（PE）分别为2046倍、1412倍和1086倍。

投资建议与风险提示

报告给予“增持”评级，认为公司在锂电领域的存量改造与国产替代逻辑、以及钙钛矿涂布和储能领域的布局是长期增长点。风险因素包括涂布模头技术迭代风险、新产品开拓不及预期及下游需求波动等。