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爱奇艺确立提价新周期，提价落地助推经营正循环

核心内容

爱奇艺于2021年12月15日宣布对黄金VIP会员订阅价格进行调整，自12月16日起生效。此次提价为爱奇艺会员付费体系推出十年来的第二次提价，标志着长视频平台提价周期的正式确立。提价后，普通月卡价格为30元，连续月卡22元，普通季卡78元，连续季卡63元，普通年卡248元，连续年卡218元。整体提价幅度约为9%-20%，略低于2020年11月的首次提价幅度（17%-27%）。

主要观点

• 提价背景：爱奇艺认为当前会员订阅价格偏低，已影响行业健康发展，难以覆盖内容成本，尤其在取消超前点映后，内容投入面临更大压力。
• 行业趋势：此次提价是继腾讯视频在2021年4月提价后，长视频平台新一轮提价周期的开启。优酷视频、芒果TV等平台也有可能在后续跟进。
• 国际对比：对比Netflix等海外成熟流媒体平台，国内视频订阅价格明显偏低，提价有助于缩小差距，提升平台盈利能力。
• 经营正循环：提价有助于改善平台收入结构，为内容生产提供更可持续的回报，推动平台在内容生态和多元变现方面的持续投入，进而形成良性循环。

关键信息

提价详情

行业影响

• 提价周期确立：爱奇艺和腾讯视频的提价动作，标志着国内长视频平台正式进入提价阶段。
• 内容成本压力：国内剧综内容成本高，会员收入难以覆盖，提价有助于缓解内容投入压力。
• 市场定位：提价后，爱奇艺的订阅价格已处于行业最高水平，进一步巩固其市场地位。

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风险提示

• 行业竞争格局恶化
• 内容监管持续趋严
• 内容排播进度及播出表现不及预期
• 会员增长不及预期

投资评级说明

• 行业评级：增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上
• 公司评级：
  • 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%
  • 中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
  • 减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%
  • 卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
  • 无评级—因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级

分析师与研究助理简介

• 分析师：金荣
  香港中文大学经济学硕士，天津大学数学与应用数学学士，曾就职于申万宏源证券研究所及头部互联网公司，具有金融与产业复合背景，擅长结合产业与投资视角进行研究。执业证书号：S0010521080002

• 联系人：梁昭晋
  悉尼大学计量金融学硕士、金融学学士，CFA三级、FRM二级通过，近两年买方互联网传媒研究经验，2021年加入华安证券研究所，重点覆盖互联网内容领域。执业证书号：S0010121110015

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