20231019-首创证券-社会服务9月社零点评_增速环比持续提升_Q4大促有望加快需求释放_4页_838kb

9月社零点评总结

核心内容

2023年9月，我国社会消费品零售总额达到3.98万亿元，同比增长5.5%，其中除汽车以外的消费品零售额为3.54万亿元，同比增长5.9%。限额以上消费品零售额为1.59万亿元，同比增长5.2%。整体来看，9月社零增速环比持续提升，表现略超预期，显示消费需求正在加速复苏。

主要观点

• 消费需求回暖：9月社零数据表现出较强的复苏迹象，特别是餐饮消费和烟酒类消费增长显著，表明居民消费意愿正在增强。
• 线下渠道复苏明显：线下零售额同比增长5.1%，较8月有所改善，显示出线下消费场景的逐步恢复。
• 线上零售增速稳定：实物商品网上零售总额同比增长6.6%，尽管增速较前几个月略有放缓，但仍保持稳定增长。
• 可选消费景气度延续：化妆品、金银珠宝及纺织服装等可选消费品类表现良好，尤其是金银珠宝类消费增长显著。
• 汽车消费稳步提升：受出行需求增加及厂家促销政策影响，9月汽车零售额同比增长2.8%，显示出汽车市场持续回暖。
• 地产链需求改善：装潢建材、家电、家具等地产相关消费品类同比增速回升，表明地产链需求有望持续回暖。

关键信息

消费数据概览

• 9月社零总额：3.98万亿元，同比+5.5%
• 9月除汽车外消费品零售额：3.54万亿元，同比+5.9%
• 9月限额以上消费品零售额：1.59万亿元，同比+5.2%

消费品类表现

• 餐饮收入：4287亿元，同比+13.8%
• 商品零售收入：3.55万亿元，同比+4.6%
• 粮油食品：限额以上零售额同比+8.3%
• 饮料：限额以上零售额同比+8.0%
• 烟酒：限额以上零售额同比+23.1%
• 日用品：限额以上零售额同比+0.7%
• 服装鞋帽：限额以上零售额同比+9.9%
• 化妆品：限额以上零售额同比+1.6%
• 金银珠宝：限额以上零售额同比+7.7%
• 通讯器材：限额以上零售额同比+0.4%
• 汽车零售额：同比+2.8%

累计数据

• 1-9月社零总额：34.21万亿元，同比+6.8%
• 1-9月除汽车外消费品零售额：30.73万亿元，同比+7.0%
• 1-9月限额以上消费品零售额：12.94万亿元，同比+5.9%

消费渠道

• 实物商品网上零售总额：9.04万亿元，同比+8.9%
• 实物商品线下零售总额：2.9万亿元，同比+5.1%
• 线上/线下渠道占比：26.4% / 73.6%

投资建议

• 关注领域：免税、医美&化妆品、宠物消费
• 推荐个股：中国中免、爱美客、珀莱雅、贝泰妮、丸美股份、水羊股份、福瑞达、锦波生物、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份
• 展望Q4：随着各大电商平台加大促销力度，预计线上双十一、双十二等活动将有效催化消费需求，建议投资者关注相关行业及个股。

风险提示

• 经济下行压力加大
• 消费恢复不及预期
• 行业竞争加剧