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债券市场日报总结

核心内容概述

本报告为2018年8月28日的债券市场日报，涵盖债市要闻、信用债市场动态及风险提示等内容。报告分析了央行货币政策、宏观经济数据、信用债市场事件及评级调整情况，为投资者提供市场动态和投资参考。

一、债市要闻

1.1 央行操作

• 央行8月27日未进行逆回购操作，单日净回笼1200亿元。
• 8月24日开展1490亿元1年期MLF操作，中标利率3.3%，与上次持平。
• 本周公开市场全口径净投放1890亿元。

1.2 统计局数据

• 2018年1-7月，全国规模以上工业企业利润同比增长17.1%，7月增长16.2%。
• 工业利润持续快速增长，得益于供给侧结构性改革的深入推进。

1.3 发改委观点

• 当前经济运行稳中有变，面临新问题与新挑战。
• 未来一段时间投资增速放缓压力较大，需优化投资环境与政策引导。

1.4 工信部举措

• 工信部提出四方面措施推动人工智能产业发展：
  1. 聚焦关键技术产品创新；
  2. 深化人工智能与制造业融合；
  3. 打造特色产业集群；
  4. 完善政策体系。

1.5 银保监会数据

• 中国银行业金融机构7月底境内总资产同比增长7.5%，总负债增长7.1%。

二、信用债市场动态

3.1 发行人新闻与公告

3.2 信用评级调整

三、主要观点

• 货币政策方面：央行在8月27日未进行逆回购操作，净回笼1200亿元，显示流动性管理趋紧，MLF操作维持稳定利率。
• 经济表现方面：统计局数据显示，工业利润持续增长，反映供给侧改革成效显著。
• 投资环境方面：发改委指出当前经济面临新挑战，投资增速放缓压力较大，需加强政策引导与优化投资环境。
• 信用债市场方面：多家发行人出现股权变动、债务违约、环境违法等问题，影响市场信心。
• 信用评级方面：部分公司因未能履行债务义务被下调评级，而另一些公司因业绩改善和政策支持被上调评级。

四、关键信息

• 流动性管理：央行通过MLF操作维持市场流动性，但未开展逆回购，显示政策收紧。
• 工业利润增长：供给侧结构性改革推动工业利润持续增长。
• 投资增速放缓：未来投资增速放缓压力较大，需政策支持。
• 信用风险事件：永泰能源、三胞集团、现代牧业等出现信用风险事件，影响市场信心。
• 评级调整：金鸿控股被下调评级，而永川惠通被上调评级，显示市场对不同企业信用状况的评估差异。

五、风险提示

• 国内基本面走势
• 央行货币政策取向
• 海外风险

六、近期报告

1. 《固定收益：CMBS业务指引出台时间渐近-资产证券化市场周报（2018-08-26）》
2. 《固定收益：中高评级多数下行-产业债行业利差动态跟踪（2018-08-26）》
3. 《固定收益：为何下修后转债涨幅不高？-可转债市场周报（2018.8.26）》

七、分析师信息

• 孙彬彬：分析师，SAC执业证书编号S1110516090003，邮箱sunbinbin@tfzq.com
• 高志刚：分析师，SAC执业证书编号S1110516100007，邮箱gaozhigang@tfzq.com
• 苏雯：联系人，邮箱suwen@tfzq.com

八、数据来源与参考利率说明

• 数据来源：WIND，买方及一级市场信息整理，天风证券研究所
• 参考利率选取方式：
  • 国债：中债国债收益率曲线（相同期限）
  • 政策性金融债：中债国开债、进出口行债、农发行收益率曲线（相同期限）
  • 短融、超短融、中票：中债中短期票据收益率曲线（相同评级、相同期限）
  • 公司债：中证公司债收益率曲线（相同评级、相同期限）

九、免责声明

• 本报告所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点，可能随时更改。
• 报告信息来源于公开资料，天风证券不对其准确性及完整性做任何保证。
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