20181221-天风证券-策略·_周观点_2019年中央经济工作会议要点简评-整体符合预期_对政治局会议的误解被一一证伪_2页_329kb

中央经济工作会议要点总结

核心内容

2019年中央经济工作会议于12月19日至21日召开，会议内容对市场此前对政治局会议的误读进行了证伪，重申了政策取向更加宽松，并明确了未来经济工作的重点方向。

主要观点

1. 政策取向更加宽松

• 市场曾误读政治局会议对宽松政策的表述，认为政策力度不足。
• 中央经济工作会议明确指出政策将“加力提效”，货币政策从“中性”改为“松紧适度”，表明货币政策将适度宽松。
• 会议强调货币政策传导机制，显示出对市场流动性问题的关注。

2. 下行压力更加关注

• 政治局会议未提及“下行压力”加大，但中央经济工作会议沿用了“稳中有变”的提法，并新增“变中有忧”，表明对经济下行风险的关注提升。
• 会议更加强调稳增长，显示出对经济形势的审慎态度。

3. 三大攻坚战成果初现

• 会议继续强调“三大攻坚战”，即防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治。
• 虽肯定了攻坚战的初步成果，但强调去杠杆将采取“结构性”方式，更加注重市场承受能力和经济下行压力。

关键信息

减税政策

• 会议释放出减税信号，提出“更大规模减税、更大规模降费”。
• 但未提及具体数字，减税政策需等待两会期间的具体细则出台。

房地产政策

• 房地产政策仍坚持“因城施策、房住不炒”。
• 不会回到2014-2015年的宽松状态，但存在边际放松的可能。

开放政策

• 会议将对外开放列为明年重点工作之一。
• 提及负面清单制度、一带一路峰会以及粤港澳区域政策。

高质量发展

• 推动制造业高质量发展被列为首要任务。
• 通过创新培育新动能，同时注重传统动能的出清。
• 新型基础设施建设成为重点，包括5G、人工智能、工业互联网、物联网等领域。

资本市场改革

• 会议首次明确提及资本市场深化改革。
• 主要措施包括提高上市公司质量、完善交易制度、引导中长期资金进入、推动科创板设立及注册制试点。

风险提示

• 政策落实不及预期。
• 宏观经济超预期下行。

分析师信息

• 刘晨明：分析师，SAC执业证书编号：S1110516090006，邮箱：liuchenming@tfzq.com
• 李如娟：分析师，SAC执业证书编号：S1110518030001，邮箱：lirujuan@tfzq.com
• 许向真：分析师，SAC执业证书编号：S1110518070006，邮箱：xuxiangzhen@tfzq.com
• 吴黎艳：联系人，邮箱：wuliyan@tfzq.com

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