20240526-国金证券-公用事业及环保产业行业研究_4月电源总投资增速边际放缓_光伏装机容量同比+52.4__16页_1mb

公用事业及环保产业行业研究总结

市场表现

本周上证综指下跌2.07%，创业板指下跌2.49%。公用事业板块上涨2.11%，环保板块下降2.47%，煤炭板块上涨3.08%，碳中和板块下降2.40%。公用事业细分板块中，电能综合服务涨幅最大，电力板块表现亮眼。

关键指标

截至2024年4月底，全国发电装机容量同比增长14.1%，其中太阳能发电增速高达52.4%，风电20.6%，核电仅0.3%。1-4月发电设备平均利用小时数为1097小时，同比下降49小时，反映需求放缓。电源工程投资增速放缓至52%，电网投资同比增长249%。

行业动态

新能源领域进展迅速，重庆正大力推动车网融合和超快充设施建设，强化电网调峰能力。漳州LNG接收站投产，年接收能力300万吨。海南发布工业设备更新方案，提倡能效提升，限制高耗能设备。动力煤价格波动，煤炭库存上升，影响火电企业盈利。

投资建议

推荐关注火电企业如浙能电力和皖能电力，这些公司受益于电力供需紧张地区。水电龙头长江电力值得关注，核电企业中国蓄能有望因产量提升而盈利。新能源企业南网能源重点在分布式光伏应用。行业评级“买入”，预计短期表现优于大盘。风险因素包括新增装机不及预期、用电需求下降和煤价高位。

风险提示

主要风险包括电力新增装机延迟、下游需求不振导致利用小时数下滑、市场化交易电价不及预期、煤价维持高位影响火电利润，以及环保政策不准时释放。总之，行业虽有增长潜力，但也面临经济环境和能源价格的不确定性。