20230917-广发期货-生猪周报_肥标价差走强_关注猪价回落是否存在二育抄底_33页_3mb

报告摘要

报告基本信息
2023年9月17日广发期货生猪周报，概括了当前生猪市场供需动态、进口及成本情况等关键信息。
供应端动态
8月市场受压栏及二次育肥影响，出栏供应缩减，但依据能繁母猪和母猪性能推断，后续出栏量将回升且增速加大，叠加体重增长及二育出栏，带动供应精力增量。
进口情况
当前海关猪肉进口同比明显下滑，与非瘟前三年数据相比差距缩小区影响较小。
成本端分析
- 饲料价格反弹，仔猪价格随季节性补栏淡法回落，母猪价格震荡。
- 全球供应或有恢复预期，豆粕玉米价格趋势下行，有助降低猪料成本。
需求端观点
- 天气趋凉、双节备货提振市场看涨氛围，需求旺季逐步开启或对猪价构成支撑。
- 当前肥标价差走强，支撑压栏二育题材，但终端消费仍较乏力，供给压力持续下宜谨慎观望。
价差及体重变动
- 11-1价差持续上升，基差转升水，期货升水现货体现对节前需求预期增强。
- 全国出栏体重逐步反弹，小体重猪增加流入二次育肥环节。
产能恢复与淘汰情况
全国能繁母猪存栏环比微跌，但略有阶段性调整，未来产能重心或将逐步上移。
淘汰母猪价格整体趋于低位，但地区性回收差异存在。
进口数据
2023年1-7月猪肉进口总量同比增幅明显，但7月环比回落，外贸因素影响有限。
储备与预警机制回顾
- 猪粮比降至5.8，虽此前曾触发一级预警，但当前尚未完全脱离过度下跌区间。
- 储备调节机制仍处于观望状态，未见启动迹象。
行情展望
建议观望，供需双重压力使猪价或将继续区间震荡，现货难上行。