> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农业产品研究团队总结 ## 核心成员及联系方式 - **林贞磊** 电话：021-60635740 邮箱：linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 - **余兰兰** 电话：021-60635732 邮箱：yul anlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 - **王海峰** 电话：021-60635727 邮箱：wanghai feng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 - **洪辰亮** 电话：021-60635572 邮箱：hongchenliang@ccb.ccbfutures.co 期货从业资格号：F3076808 - **刘悠然** 电话：021-60635570 邮箱：liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 --- ## 核心观点 ### 供需形势 - **供给端**：生猪出栏量在4月份基本处于小幅增加的过程，5月小幅下滑，6-12月小幅增加；截至12月份同比保持增长，但增幅缩窄。二育栏舍利用率同比偏高，5月份前后肥猪供应压力依然较大，同时存在被动压栏增重现象，出栏体重维持高位。 - **需求端**：4月份受农忙及五一节前备货提振，终端需求环比提升，但整体需求疲软，对猪价支撑弱。肥标价差保持优势，但因天气转热，大肥猪需求降低，二育或维持少量进场，对价格支撑有限。 ### **观点总结** - 现货方面：供需仍偏宽松，价格以低位震荡为主。 - 期货方面：产能充足，供应有望小幅增加，05/07合约处于需求淡季，震荡偏弱为主。 --- ## 主要策略建议 - **期货投资者**：建议空单持有，逢低减持。 - **养殖企业**：建议套保空单持有，伴随出栏减持。 --- ## 重要变量 - **猪瘟疫情**：对市场情绪和供应节奏有影响。 - **压栏二育**：持续影响供应节奏与价格走势。 - **环保政策**：可能影响养殖端的出栏计划和成本结构。 --- ## 基本面分析 ### 2.1 长期供应：能繁母猪存栏 - 截至2025年末，能繁母猪存栏量为3961万头，季环比减少74万头，跌幅1.83%，同比减少116万头，跌幅2.9%。 - 3月50KG二元母猪市场均价为1537.5元/头，环比下跌21.5元/头。 ### 2.2 中期供应：仔猪存栏 - 3月断奶仔猪市场均价为289元/头，环比下跌75元/头，跌幅20.6%。 - 仔猪存栏量在2月份为235.05万头，环比增长-0.75%，同比增长3.62%。 ### 2.3 短期供应：大猪存栏、压栏与二育 - 大猪存栏占比在2月为1.21%，环比下降21.11%。 - 二育销量占比在3月为0.97%，旬环比减少0.2个百分点，1-2月均值为2%、1.5%。 ### 2.4 当期供应：商品猪出栏量及出栏体重 - 3月全国生猪出栏均价为10.12元/公斤，月环比下跌1.54元/公斤，跌幅13.21%。 - 3月生猪出栏均重128.5公斤，环比增加1.4公斤，同比增加0.5公斤。 ### 2.5 进口供应：猪肉进口 - 2月猪肉进口量为5万吨，月环比减少2万吨，同比减少3万吨。 - 2026年1-2月累计进口量为12万吨，同比减少6万吨，跌幅33.3%。 ### 2.6 二育需求 - 二育成本随采购成本降低而下降，但因猪价低迷，二育进场意愿不强。 - 3月175公斤肥猪与标猪价差为0.81元/公斤，月环比增加0.04元/公斤。 ### 2.7 屠宰需求 - 3月屠宰企业开工率为30.56%，环比增加2.54个百分点，同比增加4.45个百分点。 - 2月全国规模以上生猪定点屠宰量为3177万头，环比-27.9%，同比+40.7%。 ### 2.8 供需形势 - 3月生猪价格持续下跌，鲜销率均值为81.44%，环比下跌6.04个百分点，同比下滑8.38%。 - 冻品库容率上升至21.52%，环比上涨4.21个百分点，同比上涨4.54个百分点。 --- ## 后期展望 - **供给端**：4月出栏量或小幅增加，出栏体重维持高位，供应压力依然较大。 - **需求端**：4月天气升温，农忙及五一备货提振消费，但整体需求疲软，二育少量进场，对价格支撑有限。 - **总体趋势**：供需偏宽松，价格以低位震荡为主，期货合约震荡偏弱。 --- ## 【建信期货研究发展部】 - 宏观金融研究团队：021-60635739 - 有色金属研究团队：021-60635734 - 黑色金属研究团队：021-60635736 - 石油化工研究团队：021-60635738 - 农业产品研究团队：021-60635732 - 量化策略研究团队：021-60635726 --- ## 【建信期货业务机构】 - 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913 - 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 - 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 - 北京营业部：北京市西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室 - 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 - 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A - 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 --- ## 【建信期货联系方式】 - 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - 邮编：200120 - 全国客服电话：400-90-95533转5 - 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com - 网址：http://www.ccbfutures.com