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豆粕月报总结（2022年8月1日）

一、核心内容概览

本报告主要分析了2022年8月豆粕市场的供需情况、价格走势及未来展望，重点围绕国际大豆供应、我国大豆进口及压榨、饲料养殖需求等关键环节展开，同时结合天气、宏观经济等影响因素，为市场参与者提供操作建议。

二、主要观点

2.1 供给端分析

• 美豆供应偏紧：2022年美豆播种面积预计为88.3百万英亩，若8月USDA不调整北部三省面积，则数据偏低。6月干旱问题显现，但尚未显著影响单产，当前优良率为59%，若后期天气正常，有望达到或超越趋势单产51.5蒲式耳。
• 巴西大豆增产压力大：机构普遍预计巴西2022/23年度大豆产量将达1.5亿吨，较今年增加约2500万吨，远月供应预期逐步宽松。
• 全球大豆供需趋平衡：随着巴西增产及美豆产量维持，国际大豆市场整体供应有望从偏紧转向平衡。

2.2 需求端分析

• 饲料需求偏弱：2022年上半年猪饲料与禽饲料同比降幅明显，猪饲料作为饲料大头，受能繁母猪存栏下降影响，全年需求预计偏弱。
• 进口采购意愿谨慎：国内油厂采购大豆意愿不强，9-10月船期采购缺口较大，若压榨利润无明显改善，三季度末至四季度初大豆及豆粕库存可能走低。

2.3 期货市场走势

• 短期高位震荡：市场关注焦点在8月美国天气及WASDE报告对面积和单产的调整，天气敏感性上升，盘面向上的弹性或更大。
• 中长期价格重心下移：9月后美豆产量端故事减少，巴西种植及出口逐步成为关注重点，01合约面临更大压力，远月合约价格重心或逐步下移。

三、关键信息

3.1 美豆种植与天气

• 播种面积：预计88.3百万英亩，若未调整则偏紧。
• 优良率：当前为59%，较年初有所下降，但尚未显著调低。
• 干旱面积：约26%的美豆面积处于干旱，中西部地区尤为严重。
• 气温与降雨预期：8月气温偏高，中部及北部地区降雨偏少，天气压力仍存。

3.2 巴西豆出口情况

• 2021/22年度出口量：预计8100万吨，较上月持平，较20/21年度有所下降。
• 出口进度：上半年销售进度偏慢，部分需求回流美国市场。

3.3 我国大豆进口与压榨

• 6月进口量：825.0万吨，同比降幅约23%。
• 压榨利润：整体偏低，9-10月船期采购缺口较大。
• 压榨量与开工率：当前压榨量及开工率偏低，但处于往年同期合理水平。
• 港口库存：6月起逐步减少，8月预计维持震荡偏弱态势。

3.4 豆粕成交与库存

• 豆粕库存：截至7月22日为97.42万吨，较上周减少9.6%。
• 成交量：6-7月成交量平平，7月进一步下滑。
• 饲料产量：上半年工业饲料总产量同比下降4.3%，猪饲料及禽饲料需求均偏弱。

3.5 生猪与家禽养殖

• 生猪养殖利润：自繁自养利润回升至602.81元/头，外购仔猪利润达814.28元/头。
• 能繁母猪存栏：6月底为4277万头，较去年同期下降6.29%。
• 生猪存栏：6月底为43057万头，同比减少1.9%。
• 家禽养殖：蛋鸡存栏逐步回暖，肉鸡供应偏高，但价格上涨，养殖利润维持一般偏好的水平。

四、操作策略

4.1 现货商策略

• 现货及基差或维持稳定偏强状态，下方价格有一定支撑。

4.2 期货投机者策略

• 短期以高位震荡看待，关注8月美国天气及WASDE报告。
• 中长期，远月合约价格重心或逐步下移，需警惕巴西增产及全球需求走弱的影响。

五、重要变量

• 美国8月天气：对美豆产量及价格影响较大。
• 新季种植面积调整：USDA可能上调北部三省面积，影响供需预期。
• 新季美豆出口签约情况：影响国际价格及市场预期。
• 宏观经济走势：全球需求疲软可能对豆粕价格形成压力。

六、数据来源与联系方式

• 数据来源：USDA、海关总署、我的农产品网、Wind、统计局、卓创资讯等。
• 建信期货联系方式：
  • 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）
  • 全国客服电话：400-90-95533
  • 邮箱：service@ccbfutures.com
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七、免责申明

• 本报告仅供特定客户及专业人士参考，不构成买卖出价。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 投资者应自行判断，谨慎决策。