20221218-开源证券-中小盘周报_宁德时代积极布局换电_构建全场景应用生态_30页_2mb

中小盘研究团队周报总结

核心内容概览

本周A股市场整体下跌，上证综指下跌1.22%，深证成指下跌1.80%，创业板指下跌1.94%。大小盘指数均下跌，但大盘表现优于小盘。2022年以来，大盘指数累计下跌19.81%，小盘指数累计下跌17.83%，小盘/大盘比值为1.31。海南自贸港指数本周涨幅显著，达到3.54%，其中海南高速、海汽集团等涨幅居前。

在海外市场，美国三大指数普跌，道琼斯工业指数跌幅最小。港股通中，睿见教育、山东新华制药股份、海丰国际涨幅居前。本周共有14项股权激励方案发布，奥比中光-UW的股权激励方案尤为引人关注。

主要观点

市场表现

• A股市场整体下跌，但大盘表现优于小盘。
• 海南自贸港指数涨幅领先，显示区域经济的韧性。
• 美股和港股通市场亦出现分化，部分个股表现突出。

本周热点新闻

• 宁德时代宣布与华为终端和奇瑞集团合作，成为华为智选车推荐供应商，推动其在新能源汽车领域的布局。
• 中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022—2035年）》，强调全面促进消费和加大制造业投资。

换电布局

• 宁德时代推出MTB技术，应用于商用车换电项目，提升电池系统体积利用率和寿命，助力重卡及工程机械电动化。
• 推出巧克力换电，主打8-12万价位市场，通过车电分离，降低购车成本，提升补能效率。
• 通过换电站运营，推动换电标准统一，提升市场份额。

关键信息

换电技术亮点

• MTB技术：将电池模组直接集成到车辆支架/底盘，提升体积利用率40%，电池寿命提升2倍以上。
• 巧克力换电块：采用CTP技术，单块续航约200公里，可自由组合，适配多种车型。
• 快换站：占地小、流通快、容量大、全气候适应，支持用户快速换电。

战略目标

• EVEGO计划在10个城市首批启动换电服务，加速8-12万价位乘用车电动化渗透。
• 8-12万价位是国内乘用车销量最高的价格段，但纯电渗透率最低，宁德时代通过换电模式有望抢占市场。

重点推荐主题及个股

智能汽车主题

• 华测导航：业绩恢复高增长，高精度定位龙头，自动驾驶打开成长空间。
• 长光华芯：激光芯片龙头，IDM模式构建高壁垒，受益激光雷达行业红利。
• 经纬恒润-W：三季报业绩稳定增长，三位一体布局，智能汽车电子龙头。
• 炬光科技：业绩稳健增长，中游业务打开新成长空间。
• 中科创达：操作系统龙头，受益“软件定义汽车”趋势，全年高增长可期。
• 美格智能：AIoT与智能汽车共振，FWA和智能车载产品进展顺利。
• 均胜电子：三季度业绩加速向好，汽车电子龙头迎全面反转。
• 华阳集团：智能座舱电子领跑者，深入布局HUD，业绩保持强势增长。
• 北京君正：车规级产品推进顺利，长期发展可期。
• 晶晨股份：消费电子终端承压，车载芯片放量在即。
• 联创电子：车规级业务高速发展，盈利能力逐步提升。
• 德赛西威：三季报业绩维持高增，智舱智驾进展顺利。

高端制造主题

• 凌云光：Q3业绩超预期，业务结构优化，盈利水平提升。
• 观典防务：研发投入加大，夯实技术壁垒。
• 杭可科技：盈利能力稳步回升，驶入发展快车道。
• 奥普特：管理软实力彰显长期价值。
• 埃斯顿：盈利能力保持稳定，研发投入保障技术创新。
• 矩子科技：Q3业绩向好，拟定增募资助力未来发展。
• 青鸟消防：定增落地、董事长增持，迎接发展新时代。
• 莱特光电：国内有机发光材料龙头，产能扩张提速。

休闲零食主题

• 良品铺子：全渠道战略韧性凸显，盈利能力环比改善。
• 三只松鼠：战略转型持续推进，Q3实现扭亏为盈。
• 盐津铺子：战略聚焦和渠道下沉效果显著，Q3业绩维持高增。

宠物和早餐主题

• 佩蒂股份：人民币贬值持续受益，Q3业绩创新高。
• 巴比食品：团餐持续高增，逆势开店加速扩张。

风险提示

• 市场环境变化可能影响整体表现。
• 部分股权激励政策调整可能带来不确定性。

图表目录

• 图1：本周A股市场普跌
• 图2：本周大盘表现优于小盘
• 图3：本周海南自贸港指数走高
• 图4：2022年初至今免税店指数涨幅居首
• 图5：本周美股三大指数普跌
• 图6：本周能源指数涨幅最大
• 图7：本周股权激励发行项目数量增加
• 图8：本周回购金额上限26.0亿元，回购数量增加
• 图9：福田汽车交付中国首个换电重卡商业化场景
• 图10：国家电投参与了福田重卡换电站建设
• 图11：商用车换电主要应用场景
• 图12：模块化设计，可自由组合140kwh-600kwh带电量
• 图13：MTB技术，将模组直接集成到车辆支架/底盘
• 图14：巧克力换电小而高能，自由组合，极简设计
• 图15：快换站具有占地小、流通快、容量大、全气候
• 图16：厦门成为EVEGO首座落地城市
• 图17：合肥成为EVEGO第二座落地城市
• 图18：8-12万元是国内乘用车销量最高的价格段
• 图19：2021年8-12万元纯电渗透最低，燃油车占比最高