20220520-国盛证券-朝闻国盛_3页_423kb
报告摘要
朝闻国盛总结
核心内容
《朝闻国盛》本期聚焦地方政府隐性债务问责案例，分析其对地方融资环境的影响，并发布多份行业研报，涵盖固定收益、食品饮料及电子化工等领域。
主要观点
地方政府隐性债务监管强化
- 隐债问责典型案例：财政部通报再次明确禁止新增隐性债务，强调财政纪律不可突破。
- “开正门”重要性凸显：地方债发行成为地方财力的重要来源，建议重点关注具备专项债承接能力的城投企业。
- 城投企业影响：对于有隐债的主体，边际改善来自于债务化解；对于无隐债的主体，改善则来源于当地金融资源的倾斜和聚集。
- 风险提示：城投企业存在违规举债风险，需持续关注政策执行力度。
食品饮料行业：千味央厨表现亮眼
- 公司背景：千味央厨源自思念系，专注于餐饮渠道，具备较高的渠道壁垒。
- 市场表现：公司大单品贡献稳定业绩，商业模式优秀，实现高周转与高净利，ROE表现突出。
- 盈利预测：预计2022-2024年公司归母净利润分别为1.07/1.40/1.79亿元，对应PE分别为38.4/29.5/23.0X。
- 评级：首次覆盖给予“买入”评级。
- 风险提示：包括原材料价格波动、食品安全、市场竞争加剧及渠道拓展不及预期等。
电子&化工行业：彤程新材收购北旭电子
- 事件概述：彤程新材拟以1.97亿元收购北旭电子33.005%股权，收购后持股比例达81.14%，北旭电子纳入并表范围。
- 北旭电子价值：作为国内最大的液晶正性光刻胶供应商，2021年实现营收2.6亿元，同比增长22.7%，销量增长21%，市占率约19%。
- 公司前景：彤程新材作为国产光刻胶核心龙头，其特种橡胶助剂主业已企稳向好。
- 盈利预测：预计2022-2024年公司归母净利润分别为4.0/6.1/9.3亿元，对应当前估值40.6/27.0/17.5X。
- 评级：维持“买入”评级。
- 风险提示：新产品研发及客户导入进展不及预期，下游需求不及预期。
行业表现回顾
前五名行业表现
| 行业 | 1月 | 3月 | 1年 |
|---|---|---|---|
| 汽车 | 6.2% | -9.4% | -3.7% |
| 电力设备 | 4.5% | -10.5% | 12.0% |
| 家用电器 | 1.2% | -16.5% | -27.2% |
| 建筑装饰 | 0.7% | -8.7% | 13.1% |
| 公用事业 | 0.7% | -7.8% | 5.0% |
后五名行业表现
| 行业 | 1月 | 3月 | 1年 |
|---|---|---|---|
| 农林牧渔 | -14.1% | -12.5% | -15.6% |
| 钢铁 | -11.0% | -18.5% | -13.5% |
| 计算机 | -9.9% | -27.0% | -24.2% |
| 社会服务 | -9.2% | -17.0% | -35.9% |
| 煤炭 | -8.2% | 6.0% | 42.5% |
投资评级说明
| 评级类型 | 评级 | 说明 |
|---|---|---|
| 股票评级 | 买入 | 相对基准指数涨幅在15%以上 |
| 股票评级 | 增持 | 相对基准指数涨幅在5%~15%之间 |
| 股票评级 | 持有 | 相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间 |
| 股票评级 | 减持 | 相对基准指数跌幅在5%以上 |
| 行业评级 | 增持 | 相对基准指数涨幅在10%以上 |
| 行业评级 | 中性 | 相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间 |
| 行业评级 | 减持 | 相对基准指数跌幅在10%以上 |
免责声明
- 本报告由国盛证券有限责任公司发布，仅供其客户使用。
- 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
- 报告内容仅为参考，不构成投资建议。
- 报告可能在未通知的情况下进行修改，投资者应自行关注更新。
国盛证券研究所联系方式
北京
- 地址：北京市西城区平安里西大街26号楼3层
- 邮编：100032
- 传真：010-57671718
- 邮箱：gsresearch@gszq.com
南昌
- 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦
- 邮编：330038
- 传真：0791-86281485
- 邮箱：gsresearch@gszq.com
上海
- 地址：上海市浦明路868号保利One56 1号楼10层
- 邮编：200120
- 电话：021-38124100
- 邮箱：gsresearch@gszq.com
深圳
- 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼
- 邮编：518033
- 邮箱：gsresearch@gszq.com
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
