20140321-交银国际证券-晨早快讯_15页_1mb

报告摘要

晨早快訊總結

核心內容概述

本文档汇总了2014年3月21日的市场分析报告，涵盖多个港股公司的2013年业绩回顾、2014年展望以及市场走势分析。文档重点分析了华晨中国、恒基地产、中国移动、中国石油股份、华润创业、富力地产、京能清洁能源等公司的财务表现和投资建议，同时提供了全球主要指数和主要商品及外汇价格的表现，以及恒生指数的技术走势。

主要观点

华晨中国 (1114.HK)

2013年业绩：预计业绩可能低于预期，但高成长趋势不变。
投资收益：华晨宝马2013年投资收益为34.05亿元，低于此前预期的37.41亿元，主要由于四季度研发费用和折旧费用增加。
产能释放：从10月开始，两大工厂标准产能从10万辆增至15万辆，最大极限产能可达20万辆，预计2014/2015年销量分别为26.54万/30.63万辆，分别同比增长28.4%/15.4%。
投资建议：维持买入评级，目标价调整为13.9港元，对应14倍的14年市盈率。

恒基地产 (12.HK)

2013年业绩：核心盈利同比增长26%至89亿港元，高于市场预期。
资产周转加快：租金收入稳定增长，中国租金业务利润率显著改善。
项目进展：迎海·星湾项目已售出92%，计划未来两年推出更多销售项目。
投资建议：维持「买入」评级，目标价调整为53.8港元，预期估值折让将减少。

中国移动 (941.HK)

2013年业绩：营运收入同比增长8.3%，但净利润同比下降5.9%，为上市以来首次年度下降。
语音收入：首次出现负增长，同比下降3.4%。
ARPU值：2013年ARPU值为67元，同比下降1.5%。
投资建议：维持「长线买入」评级，目标价下调至78.5元，对应14年11.5倍PE及3.7%的股息回报率。

中国石油股份 (857.HK)

2013年业绩：纯利同比增长12.4%至1296亿元，但除炼油业务外，其他业务分部业绩下滑。
资本开支：2014年资本开支将下降7%至2965亿元，首次出现下降。
投资建议：维持「长线买入」评级，目标价为9.00港元，采取观望态度。

华润创业 (291.HK)

2013年业绩：业绩符合预期，但低于市场预期8%，主要由于金威啤酒亏损影响。
业务前景：担忧盈利前景，下调评级至「沽出」，目标价下调至16.8港元。
经营压力：零售和食品业务面临挑战，预计FY14经常性纯利下降22%，FY15进一步下跌5%。

富力地产 (2777.HK)

2013年业绩：核心盈利优于预期，同比增长13%至58.2亿元。
未来展望：合约销售增长强劲，可能成为催化剂，但资产负债率持续上升。
投资建议：维持「中性」评级，目标价调整为13.00港元，较资产净值折让45%。

京能清洁能源 (579.HK)

2013年业绩：核心盈利同比增长24.6%至1,146亿元，但燃气发电业务投产延后。
业务展望：预计2014年发电量增长42%至190亿度，净利润增长10%以上。
投资建议：维持买入评级，目标价为4.83港元。

关键信息

全球市场表现

恒生指数：收市价21,182点，下跌1.79%，年初至今下跌9.11%。
国企指数：收市价9,203点，下跌1.68%，年初至今下跌14.91%。
上证A股：收市价2,087点，下跌1.40%，年初至今下跌5.76%。
纳斯达克：收市价4,319点，上涨0.27%，年初至今上涨3.42%。

主要商品及外汇价格表现

布兰特原油：收市价106.45美元，下跌4.76%，年初至今下跌3.93%。
期金：收市价1,331.29美元，上涨10.64%，年初至今上涨10.42%。
期银：收市价20.35美元，上涨4.74%，年初至今上涨4.54%。
期铜：收市价6,553.00美元，下跌8.99%，年初至今下跌10.96%。

股市消息

中行与上海国际能源交易中心合作：为推进中国版原油期货上市做准备。
人行正回购操作：260亿元人民币，中标利率4%。
中国铁矿业中长期规划：未来10年国产矿比例将超50%。

交银国际路演活动

3月21日：嘉里物流、吉利汽车
3月24日：五洲国际、通达集团
3月25日：中芯国际、滨海投资、中国中药
3月26日：海隆控股
3月27日：永达汽车、酷派集团
3月28日：好孩子国际、中生联合
3月31日：合生元、交通银行
4月03日：凤凰医疗
4月08-09日：维达国际
4月28日：莎莎国际

恒生指数成分股表现

长江实业：收市价120.60港元，市值279,329百万港元
恒隆地产：收市价20.20港元，市值90,478百万港元
恒安国际：收市价80.55港元，市值99,188百万港元
中国神华能源：收市价19.78港元，市值336,785百万港元
恒生银行：收市价118.30港元，市值422,744百万港元
招商局国际：收市价24.85港元，市值62,792百万港元
中国旺旺控股：收市价11.22港元，市值148,241百万港元
新鸿基：收市价90.90港元，市值245,843百万港元
新世界发展：收市价7.79港元，市值50,194百万港元
百丽：收市价7.44港元，市值62,751百万港元
中国中煤能源：收市价4.04港元，市值64,631百万港元
太古股份公司：收市价86.50港元，市值126,196百万港元
金沙中国有限公司：收市价59.50港元，市值479,799百万港元
中电控股：收市价56.30港元，市值142,239百万港元
东亚银行：收市价29.95港元，市值68,600百万港元
中国平安：收市价59.80港元，市值402,537百万港元
中银香港：收市价22.70港元，市值240,002百万港元
中国人寿：收市价20.15港元，市值490,319百万港元
中信泰富：收市价12.10港元，市值44,158百万港元
华润创业：收市价19.76港元，市值47,497百万港元
国泰航空：收市价15.06港元，市值59,244百万港元
香港中华煤气：收市价16.04港元，市值153,337百万港元
康师傅控股：收市价20.60港元，市值115,286百万港元
思捷环球控股：收市价13.30港元，市值25,800百万港元
交通银行：收市价4.55港元，市值337,442百万港元
中国石化：收市价6.49港元，市值741,159百万港元
香港交易所：收市价113.20港元，市值131,497百万港元
中国银行：收市价3.04港元，市值854,592百万港元
九龙仓集团：收市价47.45港元，市值143,780百万港元
利丰有限公司：收市价10.30港元，市值86,112百万港元
汇丰控股：收市价75.95港元，市值1,431,526百万港元
电能实业：收市价63.70港元，市值135,952百万港元
港铁公司：收市价27.55港元，市值159,754百万港元
中国海外发展：收市价18.16港元，市值148,415百万港元
腾讯：收市价558.00港元，市值1,040,112百万港元
中国联通：收市价9.25港元，市值220,004百万港元
信和置业：收市价10.58港元，市值63,281百万港元
华润电力：收市价19.82港元，市值94,972百万港元
中国石油天然气：收市价7.62港元，市值1,687,055百万港元
中国海洋石油：收市价11.62港元，市值518,803百万港元
中国建设银行：收市价4.92港元，市值1,228,068百万港元
中国移动：收市价67.00港元，市值1,351,084百万港元

估值与市场走势

华晨中国：目标价13.90港元，对应14倍市盈率，潜在上升空间40.8%
恒基地产：目标价53.80港元，潜在上升空间32.2%
中国移动：目标价78.5港元，潜在上升空间17.2%
富力地产：目标价13.00港元，潜在上升空间33%
京能清洁能源：目标价4.83港元，潜在上升空间17.5%

市场观点

港股表现：受内地拆息急升影响，港股周四急跌，恒生指数下跌1.8%
美股表现：受费城联邦储备银行制造业数据理想支持，美股周四上升
市场情绪：市场担心联储局提早加息，港股表现疲软，部分地产股下跌

投资建议汇总

公司	投资评级	目标价	潜在上升空间
华晨中国	买入	13.90港元	+40.8%
恒基地产	买入	53.80港元	+32.2%
中国移动	长线买入	78.5港元	+17.2%
中国石油股份	长线买入	9.00港元	+18%
华润创业	沽出	16.80港元	-15%
富力地产	中性	13.00港元	+33%
京能清洁能源	买入	4.83港元	+17.5%